鋰電池概念股智云股份(300097)顯示模組設備快速增長 鋰電高端裝備爆發在即
定位高端智能裝備，把握鋰電和3C行業風口：公司起步于汽車智能制造裝備，積極布局鋰電自動化生產線，崛起于3C模組設備。2017年前三季度公司實現營業收入6.90億元（+125%），歸母凈利潤1.65億元（+256%）。公司研發投入持續提升，技術儲備充分，8月份完成非公開發行募集4.8億元，繼續加碼3C和鋰電高端裝備投入，公司發展前景看好。 "天時、地利、人和"，3C模組業績高速增長：2015年公司收購鑫三力切入平板顯示模組設備，3C模組設備享有天時（LCD向OLED面板轉移周期疊加蘋果手機十周年創新高峰周期）、地利（面板制造產業大面積向大陸轉移的地域優勢）、人和（鑫三力管理層股權比例大大提升）等多方面優勢，2017年上半年鑫三力實現收入2.71億元、凈利潤8,699萬元，全年將大幅超過1億元的業績承諾。我們估算未來幾年國內模組段設備高達300億元，鑫三力作為國內模組設備龍頭企業（COG設備和FOG設備國內市占率超過70%），并成功切入蘋果產業鏈，業績有望保持高速增長。 鋰電行業高速增長，公司積極調整業務布局：公司積極布局鋰電池設備，2016年將方向確定為鋰電池生產線產品，目前是國內首家能夠生產200ppm圓柱電池生產線的廠商，第一條200ppm的18650電池生產線設備已經完成發貨。我國鋰電行業在政策推動下快速成長，預計2017年銷量超過70萬輛，過去5年CAGR高達128%，在新能源汽車的帶動下，鋰電企業陷入"囚徒困境"，紛紛擴張產能，動力鋰電池產能高速增長，2022年產量預計超過215GWh，比2016年增長近6倍，公司鋰電設備將跟隨行業紅利持續發展。 汽車智能制造裝備伴隨行業增速趨穩：公司汽車智能裝備主要為客戶提供自動化制造工藝系統研發及系統集成服務，現技術和產品覆蓋國內95%以上的發動機廠商，主導產品自動檢測氣密側漏設備市場占有率全國第一，自動裝配設備市場占有率全國第三。我國汽車行業增速趨緩，汽車智能制造行業同樣進入平穩期，公司未來汽車智能制造板塊業績保持平穩。 投資建議：公司從汽車自動化裝備業務起步，把握行業發展趨勢，進軍鋰電自動化和3C自動化設備，最終成為平板顯示模組設備國內龍頭。我們認為，公司領先的電池自動化生產線技術將繼續搭乘新能源汽車行業的大勢，發展空間巨大；3C模組設備享有天時、地利、人和，未來業績保持高速增長確定性強。預計2017-2019年公司實現歸母凈利潤2.45、3.98、5.88億元，EPS分別為0.85、1.38、2.04元，對應的市盈率分別為38、23、16倍，公司搶占鋰電自動化生產線和3C模組設備好跑道，技術優勢搭建護城河，未來業績增長確定性強，首次覆蓋，給予"推薦"評級。 風險提示：鋰電設備投資下滑；大陸面板產業投資不及預期；汽車智能裝備業績下滑。 |
