贛鋒鋰業(002460)迎接固態鋰電池的商業化
【2017-12-06】 公司發布投資公告：公司董事會通過議案，擬以自有資金2.5 億元投資建設第一代固態鋰電池生產線。 激勵計劃勾勒固態鋰電池商業化進程。公司在上半年就引入許曉雄博士（科技部新能源全固態鋰離子儲能電池負責人）等技術人員。跟據公司的激勵計劃，完成考核需要：在2018 年6 月工藝成熟（完成第一代固態鋰電池工藝技術成熟，并通過第三方認證）；在2018 年12 月建成投產（建成億瓦時級第一代固態鋰電池生產線，并實現送樣）；在2019 年12 月實現銷售（完成3 億元銷售，二代固態鋰電池技術成熟，三代固態鋰電池完成可研）。市場普遍認為固態鋰電池的商業化銷售仍需時日，公司激勵計劃的時間節點均高于市場預期。 固態鋰電池-鋰離子電池的終極解決方案。鋰電池目前有安全性不高和能量密度較低導致新能源汽車續航里程偏低兩大問題。固態鋰電池采用固態電解質替換安全性欠佳的隔膜和電解液體系，安全性高；負極也可以改為利金屬從而獲得更高的能量密度。 第一代固態鋰離子電池參數較好。按照激勵計劃，公司第一代固態鋰電池電芯的能量密度可達240WH/KG，按照單車500 公斤電池組估算，電量可達80KWH，按照目前EV 每千瓦時續航6 公里，續航有望達到480 公里；千次循環后最大電量仍有90%，按照家用3 天充一次電（每天開160 公里），電池可用8 年以上；電池具備5C 以上的充放電能力，也就是說充電速度可達12 分鐘充滿。如果可以應用，則基本解決了新能源汽車方便性和安全性的瓶頸。 贛鋒的金屬鋰野望。固態鋰電池提升能量密度最重要的一步就是將負極改為金屬鋰，采用NCM811 正極與鋰金屬負極的固態鋰電池電芯能量密度有望達到399Wh/Kg。采用金屬鋰的固態鋰電池的推廣，有望帶來金屬鋰需求的提升。公司擁有較長的金屬鋰生產歷史，目前擁有金屬鋰產能1500噸，是全球最大的金屬鋰生產商之一，有望在固態鋰電池推廣帶來的金屬鋰需求增長中搶占先機。 盈利預測與評級：我們預測公司2017-19 年的EPS 分別為2.15 元、3.40元和4.84 元，對應12 月5 日收盤價68.38 元，動態PE 分別為32 倍、20倍和14 倍。公司固態鋰電池的進程較為清晰，技術參數較好，在金屬鋰方面有望搶占先機，因此維持公司的“買入”評級。 風險提示：鋰價下跌風險，建設計劃發生變動調整、獎勵對 象無意參與等導致實施進度緩慢或無法實施的風險。 |
