智能家居概念股星網銳捷(002396)2017年三季報點評
智能家居概念股星網銳捷(002396)2017年三季報點評:三季度業績超預期 多點開花錨定全年高增長 分析與判斷 主營業務穩健增長態勢得以延續，錨定全年業績高增長 公司前三季度實現營業收入46.06億元，同比增長38.07%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤2.71億元，同比增長53.95%，增速接近前期業績預告上限。其中，三季度實現歸屬上市公司股東的凈利潤2.19億元，占前三季度的歸母凈利的80.9%。這主要是因為公司各項成本、費用支出在各季度較為平均，而收入確認多集中在三、四季度。預計公司四季度將繼續延續前三季度穩健增長的良好態勢，營收、凈利雙雙保持增長。另外，公司于8月完成對于子公司升騰資訊和星網視易的少數股東權益的收購，有利于公司整合內部資源，提升上市公司管理效率，增強競爭力和盈利能力，增厚公司全年業績。 緊抓ICT行業發展趨勢，業務板塊多點開花 報告期內，公司緊抓ICT行業快速發展趨勢，基于應用場景滿足客戶核心需求。子公司銳捷網絡企業級網絡設備業務采取差異化競爭策略，專注中等規模解決方式市場，全年有望實現15-20億營收；無線覆蓋業務和云課堂業務增速較快，兩塊業務全年實現30%以上增速可期；子公司升騰資訊mPOS和智能POS業務順應傳統固網POS替代的行業趨勢，有望成為公司新的利潤增長點。另外，公司在窄帶物聯網、5G、智慧KTV、防災減災領域均有布局，業務板塊多點開花支撐公司業績實現持續增長。 收購陽光翰視20%股權，加強智慧KTV業務戰略協同 公司公告，公司孫公司凱米網絡以增資2%股權的方式收購北京陽光翰視20%股權。本次收購為凱米網絡引入戰略投資者，有利于其通過資源、渠道、營銷等優勢聚合效應實現戰略目標，快速拓展智慧KTV業務市場。 盈利預測與投資建議 公司通過內生+外延快速拓展業務布局，定位于細分行業實現差異化競爭，市場地位穩固；各業務線緊抓ICT行業歷史機遇積極開拓，產品聚焦用戶核心需求并得到市場的廣泛認可。公司子公司升騰資訊和星網視易2017年少數股東權益預計為0.38億和0.33億，收購完成后將對公司全年業績產生積極影響。鑒于公司主營業務良好增長的態勢，我們上調公司2017年歸屬母公司股東的凈利潤至4.73億元，預計2017-2019年EPS分別為0.81、1.04和1.28元，相應PE分別為26.92倍、20.93倍和17.12倍，給予公司2017年33-36倍PE，未來12個月合理價格區間為26.7-29.2元。維持"強烈推薦"評級。 風險提示： 企業網及移動支付行業發展不及預期；主營業務不及預期 |
