智能家居概念股新寶股份(002705)2017年三季報(bào)點(diǎn)評(píng):業(yè)績短期承壓
智能家居概念股新寶股份(002705)2017年三季報(bào)點(diǎn)評(píng):業(yè)績短期承壓 代工轉(zhuǎn)品牌黑馬標(biāo)的 下調(diào)盈利預(yù)測，維持目標(biāo)價(jià)18.87元，建議增持 因 Q3 業(yè)績略低于預(yù)期，下調(diào)17 年EPS 預(yù)測為0.56 元（原0.64 元，-13%），維持18-19 年EPS 預(yù)測0.94/1.16 元，維持目標(biāo)價(jià)18.87 元，對(duì)應(yīng)2018年21 倍PE，建議增持。 新寶股份三季報(bào)業(yè)績：2017 年前三季度營業(yè)收入61.8 億（+19%），歸母凈利3.3 億（+1%）,毛利率20.1%（-0.8pct），凈利率5.4%（-0.9pct）。2017Q3 單季總收入23.8 億元（+9%），歸母凈利潤1.4 億元（-25%）,毛利率20.4%（-1.2pct），凈利率5.8%（-2.6pct）。 因匯率升值和原材料漲價(jià)，業(yè)績短期承壓，略低于預(yù)期。2017Q3 原材料大幅上漲，公司收入大部分來自O(shè)DM 訂單，短期訂單盈利能力明顯承壓，同時(shí)因人民幣匯率升值產(chǎn)生匯兌損失超過3 千萬，因此2017Q3 業(yè)績承壓在預(yù)期之中，但因接單更謹(jǐn)慎，收入增速略低于預(yù)期。 17 年低基數(shù)凸顯18 年成長性，代工轉(zhuǎn)品牌黑馬標(biāo)的 本年因人民幣匯率升值和原材料漲價(jià)，公司業(yè)績承壓，但主要為外部風(fēng)險(xiǎn)，公司經(jīng)營依然穩(wěn)中有進(jìn)，內(nèi)銷自主品牌收入保持快速增長。站在目前時(shí)點(diǎn)展望明年，17 年的業(yè)績低基數(shù)將凸顯18 年成長性。我們認(rèn)為，公司憑借對(duì)小家電消費(fèi)趨勢的敏銳觸角和獨(dú)特的海外品牌引入模式，已經(jīng)培育出摩飛、Barsetto 等成功案例，未來有望受益于我國小家電品類多元化和產(chǎn)品高端化的趨勢，是在分歧中不斷證明自己的代工轉(zhuǎn)品牌黑馬標(biāo)的。 核心風(fēng)險(xiǎn)：原材料大幅漲價(jià)，人民幣繼續(xù)對(duì)美元升值。 |
