智能家居概念股英唐智控(300131)2017年三季報點評
智能家居概念股英唐智控(300131)2017年三季報點評:"雙平臺"促成長 戰略轉型成效凸顯 戰略成效凸顯，銷售規模持續擴大：2017年前三季度累計營收57.68億元，同比增長97.46%；歸屬于母公司股東的凈利潤1.24億元，同比下滑1 5.08%，每股收益0.12元。其中第三季度公司實現營業收入24.81億元，同比增長67.75%；單季度歸母凈利潤為0.48億元，同比增長5.36%。前三季度非經常性損益對凈利潤的影響金額約為163萬元（16年同期非經常性損益約為5953萬元），剔除非經常性損益影響后，今年前三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長41.23%。今年前三季度公司電子元器件銷量穩步增長，家電智能化、消費電子、汽車電子等行業需求量不斷增加。 順應行業大趨勢，搭建"優軟云"平臺：為滿足中國企業批量和多樣化采購的需求，公司順應大勢搭建"優軟云"平臺，以B2B商務為切入點，在掌控核心技術的同時，打造了電子信息產業垂直生態圈。目前公司平臺已積累了近5700多家企業用戶，真正實現了電子行業間的系統連接，解決中小企業的大部分問題。2017年上半年，公司優軟商城正式上線，近期深圳市英唐保理有限公司正式成立，有效推進了公司中長期戰略金融板塊的落實。同時，優軟云平臺還提供融資、租賃、保理、小額貸等金融綜合服務，整合產業上下游的同時，流量變現以及金融綜合服務將成為公司長期的業績驅動力，也為行業內企業高速成長保駕護航。 內存價格續漲，分銷廠商或受益：據IC Insights預測，今年存儲DRAM市場產值將達720億美元，是今年半導體產業中最大產品，FLASH市場也將達到498億美元，同時預測今年DRAM價格的全年漲幅將達到63%，NAND Flash價格漲幅也將創紀錄地達到33%。英唐智控收購的聯合創泰是一家有豐富的代理分銷經驗電子元器件產品的授權分銷商，是唯一一家在國內電子元器件分銷行業同時擁有MTK的主控芯片和SK海力士內存品牌的廠商。擁有強勢的資源類產品線的分銷權，與兆易創新的合作也進一步確定聯合創泰在行業內的地位和優勢。同時，公司重孫公司華商龍科技與深華云聯（香港）股份有限公司簽訂業務合作協議，共同開展偏光片剪裁和銷售業務。未來公司擁有業界核心偏光片的經銷權，向AMOLED廠商供貨，將全面受益于AMOLED滲透率的提升，公司6億元的債券獲得證監會核準，將有效補充公司流動資金，向分銷龍頭邁進。 員工持股構筑安全邊際，彰顯公司發展信心：公司積極實施員工持股，2016年以來公司實施了兩次員工持股計劃，共購買公司股份4794萬股，合計購買金額約4.39億元，成交均價約9.16元／月殳。一方面，員工持股計劃的實施有利于吸引和保留優秀管理人才和業務骨干，促進公司長期、持續、健康發展。另一方面，員工持股的實施有利于穩定股價，構筑股價安全邊際，彰顯了公司對于未來發展的信心。 投資策略：隨著電子信息產業向國內轉移，我們看好英唐智控在電子分銷和物聯網家居的轉型。維持對公司的業績預測，預計公司2017-2019年營業收入分別為80.54/112.77/146.61億元，歸母凈利潤分別為2.93/3.86/5.00億元，對應的EPS分別為0.27/0.36/0.47元，對應PE為29/22/17倍，維持"推薦"評級。 風險提示：行業競爭加劇；代理權限風險。 |
