厚普股份(300471)簽訂產(chǎn)業(yè)基金意向書 看好明年行業(yè)回暖釋放業(yè)績
【2017-11-27】 一、事件概r述 公司11月7日公司發(fā)布公告，與中國天然氣集團有限公司、中國核工業(yè)第五建設(shè)有限公司在上海簽訂《合作設(shè)立產(chǎn)業(yè)投資基金意向書》，產(chǎn)業(yè)基金投向為液化天然氣相關(guān)業(yè)務(wù)。我們認為，首先天然氣屬于清潔能源，在油氣價差持續(xù)擴大、天然氣重卡持續(xù)大幅增長的背景下，加氣站設(shè)備業(yè)務(wù)明年大概率復(fù)蘇；其次公司在天然氣領(lǐng)域全產(chǎn)業(yè)鏈布局，明年加氣站設(shè)備業(yè)務(wù)和工程EPC業(yè)務(wù)將增厚公司業(yè)績。 二、分析與判斷 天然氣重卡持續(xù)復(fù)蘇，加氣站建設(shè)將受益 1-9月LNG重卡累計產(chǎn)量達6.7萬輛（根據(jù)工信部合格證產(chǎn)量統(tǒng)計），同比大幅增長571%。據(jù)清潔能源協(xié)會的統(tǒng)計，目前國內(nèi)加氣站已不再過剩。下游需求持續(xù)改善將體現(xiàn)在明后年LNG加氣站投建數(shù)量增長。公司高新西區(qū)新基地投產(chǎn)后，LNG/CNG產(chǎn)能將擴張近兩倍，產(chǎn)能充足。 全產(chǎn)業(yè)鏈布局成效顯著，多元化增厚公司業(yè)績 上市以來，公司先后收購科瑞爾、宏達和重慶欣雨，完善了天然氣產(chǎn)業(yè)鏈的多元化布局，由單一設(shè)備提供商向清潔能源裝備綜合服務(wù)商轉(zhuǎn)變。此次簽訂的戰(zhàn)略合作協(xié)議中關(guān)于頁巖氣綜合利用、安全（環(huán)保）治理等項目增加了公司工程業(yè)務(wù)利潤增長點，全產(chǎn)業(yè)鏈布局成效顯著。工程類業(yè)務(wù)將帶動公司設(shè)備銷售，同時將增厚公司業(yè)績。 氣化長江列入戰(zhàn)略協(xié)議，船舶LNG市場廣闊 根據(jù)交通運輸部水運科學(xué)院預(yù)測，2017~2020年我國將累計新建內(nèi)河船舶約1.2～1.4萬艘，若其中70%采用LNG作為燃料，將有大約1萬艘新建LNG動力船舶，公司作為國內(nèi)船舶LNG布局最為完善的公司之一，將優(yōu)先受益。此次戰(zhàn)略協(xié)議中，也將氣化長江項目中公司可承做的LNG船舶加氣站項目以及LNG船舶改造項目列入?yún)f(xié)議內(nèi)容。 三、盈利預(yù)測與投資建議 預(yù)計公司17-19年，實現(xiàn)歸母凈利潤分別為1.69億、2.71億、3.20億，EPS分別為0.46、0.73、0.86元，維持"強烈推薦"評級。 四、風(fēng)險提示 新能源汽車政策對行業(yè)產(chǎn)生擠出效應(yīng)；油價超跌及船舶LNG推廣不及預(yù)期。 |
