清新環境(002573)員工持股彰顯信心 關注非電市場拓展和電力市場運營
【2017-12-12】 事件：截至2017 年12 月1 日，公司2017 年員工持股計劃（陜國投·清新環境員工持股計劃集合資金信托計劃）已通過二級市場購買方式累計買入公司股票14,332,790 股，占公司總股本的1.33%，成交均價約為20.87 員工持股彰顯信心，具有一定安全邊際。本次員工持股為第三次進行員工持股計劃。前兩次分別于2015 年3 月2 日和2016 年7 月18 日執行完成，成交額1.98 億元(占總股本1.31%)和3.99 億元（占股本2.15%），均價為28.39 和17.44 元/股。此次第三次員工持股計劃購買完成，彰顯了公司發展信心，有助于上下協同，持續發力。 非電領域持續升溫，鋼鐵行業污染排放標準有望提高。6 月13 日，環保部發布關于征求《鋼鐵燒結、球團工業大氣污染物排放標準》等20 項國家污染物排放標準修改單（征求意見稿）意見的函，非電行業排放標準大幅趨嚴。2017 年1 月，清新環境以現金1.3 億元收購了博惠通80%股權，為清新環境布局石化非電煙氣治理市場奠定基礎，另外清新環境引進中鋁集團合作伙伴，目前非電業務占比已從2015 年的個位數占比提高到2016 年的15%。 后電力時代，運營為王。后電力時代，公司持續挖掘運營市場，截止到2017 年7 月，公司的運營項目共有22 個，每年通過外延式并購及與合作伙伴合資等方式新增多個運營項目，且在11 月成功六盤山熱電廠脫硫廢水零排放技術，運營市場從煙氣治理擴大到電力廢水處理。 估值與評級：基于清新環境運營項目歷史拓展、以及建造項目增長速度（尤其非電），我們維持盈利預測，預計17-19 年凈利潤為10.12、11.92、14.47 億元，對應EPS 為0.94、1.11、1.35 元，給予2018 年21 倍PE不變，維持目標價23.31 元，維持"增持"評級。 風險提示：非電領域政策低于預期，導致市場拓展不及預期。 |
