中國(guó)太保(601601)兩子公司上半年保費(fèi)收入1083億
中國(guó)太保（601601）7月14日晚間公告，公司子公司中國(guó)太平洋人壽保險(xiǎn)股份有限公司、中國(guó)太平洋財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司于2014年1月1日至2014年6月30日期間累計(jì)原保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入分別為602.05億元、481.26億元，合計(jì)1083億元。 中國(guó)太保(601601)業(yè)績(jī)靚麗的滬港通概念股 投資要點(diǎn)： 投資建議：維持“增持”評(píng)級(jí)和目標(biāo)價(jià)22 元，維持2014-2016 年EPS1.26/1.46/1.75 元，對(duì)應(yīng)2014 年P(guān)E13 倍，P/EV0.82 倍。 事件：中國(guó)太保在深度折價(jià)中領(lǐng)漲。近日證監(jiān)會(huì)表示滬港通各項(xiàng)準(zhǔn)備工作順利，有關(guān)配套文件與規(guī)則將于近期陸續(xù)發(fā)布實(shí)施。將于8月底、9 月中旬對(duì)滬港通技術(shù)系統(tǒng)進(jìn)行兩次全網(wǎng)測(cè)試。預(yù)計(jì)滬港通將按計(jì)劃于10 月上線。中國(guó)太保今日上漲4.5%，但收盤價(jià)依然較港股折價(jià)17%，是AH 折價(jià)最大的保險(xiǎn)股，目前A 股只對(duì)應(yīng)0.82 倍P/EV，價(jià)值處于嚴(yán)重低估中。其余保險(xiǎn)股：中國(guó)平安折價(jià)15%，中國(guó)人壽折價(jià)16%，新華保險(xiǎn)折價(jià)0%。 點(diǎn)評(píng)：滬港通逼近，關(guān)注業(yè)績(jī)靚麗的中國(guó)太保。由于批準(zhǔn)額度、投資者開放程度和交易成本的優(yōu)勢(shì)，滬港通給A 股帶來的增量資金和交易頻度將遠(yuǎn)大于QFII 和RQFII，港股投資者看重長(zhǎng)期收益穩(wěn)定性的投資風(fēng)格將提高優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股的估值。目前中國(guó)太保在所有兩地上市的企業(yè)中的折價(jià)排名第11，我們預(yù)計(jì)其中報(bào)業(yè)績(jī)將超出市場(chǎng)預(yù)期，持續(xù)助長(zhǎng)折價(jià)修復(fù)。預(yù)計(jì)中國(guó)太保半年新業(yè)務(wù)價(jià)值增長(zhǎng)21%。受益于個(gè)險(xiǎn)渠道新單高速增長(zhǎng)27%（領(lǐng)先其他上市公司），預(yù)計(jì)新業(yè)務(wù)價(jià)值率同比提升超過2PT 到21%，達(dá)到歷史新高。由于銀保渠道主動(dòng)控制，總保費(fèi)增長(zhǎng)7%略低于平均但沒有影響價(jià)值。預(yù)計(jì)上半年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)40%。產(chǎn)險(xiǎn)累計(jì)增長(zhǎng)13.3%，比2013 年同期和全年均有所收緊，預(yù)計(jì)綜合成本率較2013 年下降到99%以下，看長(zhǎng)期繼續(xù)注資安信農(nóng)險(xiǎn)后將繼續(xù)拉低成本。 風(fēng)險(xiǎn)：資本市場(chǎng)波動(dòng)，未來保費(fèi)增長(zhǎng)不如預(yù)期。 |
