廣汽集團(601238)傳祺盈利能力有望提升 廣豐新車值得期待
【2017-12-07】 廣汽傳祺自主品牌11 月產(chǎn)品結(jié)構(gòu)繼續(xù)改善，預(yù)計18 年單車盈利能力有望提升。11 月傳祺自主品牌銷量4.3 萬輛，同比增長12.2%；其中傳祺GS4 銷量2.4 萬輛，傳祺GS3 銷量5138 輛；傳祺GS8 銷量10082 輛。1-11 月傳祺自主品牌累計銷售46.5 萬輛，同比增長38.4%，高于行業(yè)平均水平。廣汽傳祺目前已完成全年銷售目標(biāo)的93%。廣汽傳祺11 月發(fā)布了首款MPV：GM8，預(yù)計18 年GS8 和GS7 變速箱配套問題將得到解決，在生產(chǎn)與需求的雙重驅(qū)動下，預(yù)計2018 年將繼續(xù)保持較高增長，且產(chǎn)品結(jié)構(gòu)向上將導(dǎo)致傳祺單車盈利能力提升。 廣本11 月銷量穩(wěn)定增長，廣豐18 年新車型銷量值得期待。廣本11 月銷售6.8 萬輛，同比增長4.1%，1-11 月累計銷量64 萬輛，同比增長12.9%。廣豐11 月銷量3.7 萬輛，同比下降12%，1-11 月累計銷量40.9 萬輛，同比增長5.12%。11 月廣州車展廣豐推出全新第八代凱美瑞，新車型采用全新TNGA 架構(gòu)具有良好的舒適性與操作性，并在安全系統(tǒng)及科技配置上進行了改進與升級，該車銷量存在超預(yù)期的可能；廣豐在18 年還將推出入門級SUVCHR，廣豐18 年銷量值得期待。 廣汽菲克11 月銷量維持穩(wěn)定增長。廣汽菲克11 月銷售1.8 萬輛，分別同比環(huán)比增長6.3%、15%；1-11 月累計銷量18.4 萬輛，同比增長40.5%，增速遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平。預(yù)計隨著廣汽菲克SUV 新車陸續(xù)上市，銷量有望延續(xù)快速增長。 財務(wù)預(yù)測與投資建議： 預(yù)測公司2017-2019 年EPS 分別為1.60、2.05、2.40 元，參考可比公司估值，給予公司2017 年21 倍PE，目標(biāo)價33.6 元，維持買入評級。 風(fēng)險提示 廣汽乘用車、廣豐、廣本、廣菲克銷量低于預(yù)期風(fēng)險，乘用車行業(yè)需求低于預(yù)期風(fēng)險。 |
