萬安科技(002590)2017年三季報(bào)點(diǎn)評:業(yè)績穩(wěn)定增長 毛利率持續(xù)改善
【2017-10-31】 事項(xiàng)點(diǎn)評 營收增速環(huán)比改善，毛利率水平持續(xù)上升 公司第三季度分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入和歸母凈利潤5.28億元、0.23億元，同比上升14.70%、17.69%，營收增速環(huán)比出現(xiàn)改善。同時(shí)由于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善，公司毛利率持續(xù)上升，前三季度銷售毛利率達(dá)到27.70%，較去年同期上升3.50pp；銷售凈利率為6.01%，上升0.26pp。期間費(fèi)用方面，前三季度期間費(fèi)用率達(dá)到17.77%，較去年同期上升1.20pp，其中銷售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率、財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為7.76%、9.25%、0.75%，上升0.55pp、0.14pp、0.50pp。 積極布局輪轂電機(jī)、無線充電技術(shù) 公司積極布局新能源汽車前瞻性技術(shù)輪轂電機(jī)和無線充電系統(tǒng)。輪轂電機(jī)方面，公司合作方Protean是輪轂電機(jī)龍頭，合資企業(yè)萬安智驅(qū)已投入PD16研發(fā)；無線充電方面，公司與為特斯拉提供無線充電產(chǎn)品的Evatran展開合作，預(yù)計(jì)產(chǎn)品明年年底將投入量產(chǎn)。 擬收購萬安機(jī)械，有利于公司提升產(chǎn)能 公司擬收購萬安機(jī)械100%股權(quán)，萬安機(jī)械毗鄰公司全資子公司浙江萬寶，本次收購將有助于公司將萬安機(jī)械納入該區(qū)域整體規(guī)劃，提升產(chǎn)能并完善汽車試驗(yàn)、測試設(shè)施投入，提高公司競爭力。 投資建議 基于公司業(yè)績情況，調(diào)整盈利預(yù)測。預(yù)計(jì)公司2017年至2019年?duì)I業(yè)收入為25.80億元、30.67億元、36.29億元，同比增長15.62%、18.89%、18.28%；歸屬于母公司股東的凈利潤1.63億元、2.14億元、2.84億元，同比增長28.77%、30.93%、32.71%；對應(yīng)EPS為0.34元、0.45元、0.59元，PE為46.81倍、35.75倍、26.94倍，維持“謹(jǐn)慎增持”評級。 風(fēng)險(xiǎn)提示 汽車銷量不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；技術(shù)研發(fā)進(jìn)展不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險(xiǎn)等。 |
