涪陵電力(600452)新簽12億配網(wǎng)節(jié)能訂單 國網(wǎng)節(jié)能龍頭崛起
【2017-12-14】 事項： 12日，公司公告新簽湖南長沙、江西鄱陽、河南（二期）三個配網(wǎng)節(jié)能改造項目，項目投資合計6.57億元，合同額總計12.17億元。 投資要點 1.新簽12億元配網(wǎng)節(jié)能新訂單，后期業(yè)績增長確定無虞。公司新增長沙、鄱陽、河南二期三個配網(wǎng)節(jié)能訂單，合同額總計12.17億元。保守測算（按15%利潤率），三個項目可新增2282萬元/年凈利潤，為后續(xù)業(yè)績增長提供強力支撐。 2.母公司國網(wǎng)綜合能源服務龍頭地位確立。國家電網(wǎng)明確將綜合能源服務作為第二主業(yè)，培育新的利潤增長點，2020綜合能源服務力爭實現(xiàn)營業(yè)收入600億元左右。母公司國網(wǎng)節(jié)能是綜合能源服務龍頭，預計借國家電網(wǎng)戰(zhàn)略調(diào)整收獲更多訂單。四、背靠國家電網(wǎng)3.4萬億資產(chǎn)，業(yè)績增長具有源頭活水。 3.多個因素支撐，公司業(yè)績具有持續(xù)性。國家電網(wǎng)旗下資產(chǎn)規(guī)模3.4萬億元，可以為公司節(jié)能業(yè)務提供強有力的支撐；在電力需求側管理要求下，配網(wǎng)節(jié)能空間巨大，短期內(nèi)沒有天花板；國家電網(wǎng)明確做大綜合能源服務，除配網(wǎng)節(jié)能外，主網(wǎng)節(jié)能、用戶節(jié)能改造、清潔能源開發(fā)等項目具有極強的業(yè)務延展性。 4.投資建議：基于已投產(chǎn)項目業(yè)績釋放、新增訂單的確定性，公司業(yè)績增長具有較強的持續(xù)性和穩(wěn)定性。測算2017年公司凈利潤2.38億元，2018年凈利潤3.15億元，扣非凈利增長60%、25%，對應EPS分別為1.49、1.97，對應當前股價PE分別為25、19，維持強推評級。 5.風險提示：新增配網(wǎng)節(jié)能項目建設工期延長、國家電網(wǎng)配網(wǎng)投資低于預期、新增訂單低于預期、國家電網(wǎng)戰(zhàn)略調(diào)整等。 |
