中集集團(000039)60億元A股定增申請恢復審查 2019年業績有望創歷史新高
【2017-12-20】 事件：證監會恢復審查公司非公開發行A 股股票申請 公司公告于12月18日收到中國證監會出具的《中國證監會行政許可申請恢復審查通知書》，決定對公司非公開發行A 股申請恢復審查。 2016年提出定增方案；定增價格不低于15.31元 本次定增方案可追溯至2016年4月，公司發布公告擬非公開發行募集資金總額不超過人民幣60億元，募集資金用于中集融資租賃、物流裝備等項目。本次發行的發行價格不低于人民幣15.31元/股。 公司于2016年9月30日向中國證監會提交了非公開發行A股股票申請文件，并于2016年10月14日及11月21日收到中國證監會出具的《中國證監會行政許可申請受理通知書》及《中國證監會行政許可項目審查反饋意見通知書》。因反饋意見中部分事項還需核查與落實，公司于2017年1月申請中止審查。 歷經近一年時間，本次重新恢復審查定增申請。我們認為，本次A股定增有利于改善公司資本結構，為公司后續發展注入新的活力。 定增有利于改善公司資本結構，助力中長期發展 公司目前資產負債率偏高。根據財報，公司自2015年起資產負債率逐漸增高，2017年三季報公司資產負債率為69.5%。2016年公司不含資本化部分的利息支出達到人民幣9億元，占公司2016年利潤總額的53.0%。改善財務結構、降低財務費用已成為公司發展的重要舉措之一。我們認為，如果本次定增順利完成，有望降低資產負債率，改善資本結構，為公司后續長遠發展注入新活力。 募投項目契合公司"金融+服務+制造"戰略 根據公司定增預案，本次募資60億元，20億元用于中集融資租賃有限公司增資項目；5.93億元用于中集鳳崗物流裝備制造一期項目；1.17億元用于青島中集冷藏設備公司搬遷項目一期；7800萬用于成立多式聯運公司；約14.1億元用于東莞松山湖智谷與松山湖智薈園項目；18億元為補充流動資金。 我們認為，公司作為全球領先的物流與能源行業設備及解決方案供應商，本次募投項目緊緊圍繞公司主營業務，涵蓋金融、物流裝備、物流服務與地產等，有望發揮公司"金融+服務+制造"的戰略協同效應。 看好公司業績增長持續性，2019年有望創歷史新高 我們看好公司2019年業績有望創歷史新高！隨著貿易復蘇，集裝箱景氣度保持向上；道路運輸車輛業務受益于國內治超治執行力度趨嚴、國外市場擴張；天然氣需求持續增長，而國內儲運裝備明顯不足，儲運裝備迎來發展機遇；海工裝備風險逐步釋放，業績彈性較大。 投資建議：考慮到今年出售中集電商4億元和太子灣土地搬遷補償4.95億元，預計2017-2019年歸母凈利潤為29.4/35.4/40.5億元，不考慮定增，EPS為0.99/1.19/1.36元，PE為19/16/14倍。受益一帶一路、粵港澳大灣區等主題投資；土地價值潛力較大，上市公司價值有望重估；維持"買入"評級。 風險提示：定增不確定性風險；集裝箱反彈持續性風險；海工裝備低迷風險。 |
