環(huán)保包裝概念股票(環(huán)保包裝概念上市公司,龍頭股,受益股)

【2017-12-06】    事件

    1、2017年12月1日，深圳市裕同包裝科技股份有限公司召開(kāi)第三屆董事會(huì)，宣布收購(gòu)武漢艾特紙塑包裝有限公司20%股權(quán)和嘉藝（上海）包裝制品有限公司90%股權(quán)。

    2、公司同時(shí)公告，擬在重慶市渝北區(qū)投資不超過(guò)人民幣10.5億元，用于新建重慶高端環(huán)保包裝項(xiàng)目。

    簡(jiǎn)評(píng)

    1、收購(gòu)武漢艾特、上海嘉藝股權(quán)，拓展煙標(biāo)市場(chǎng)布局，主業(yè)再加碼

    （1）此次公司擬以0.55億收購(gòu)貴州永吉印務(wù)持有的武漢艾特紙塑19%股權(quán)，擬以288萬(wàn)元向自然人周勇峰收購(gòu)其持有的武漢艾特1%股權(quán)，本次交易完成后，公司直接持有艾特紙塑20%股權(quán)。艾特紙塑主營(yíng)業(yè)務(wù)為塑料制品、煙包材料的生產(chǎn)、煙標(biāo)印刷等。艾特紙塑2017年1-9月已實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1,392.54萬(wàn)元，公司預(yù)計(jì)艾特紙塑2017年度實(shí)現(xiàn)收入2.2億元以上，利潤(rùn)2,200萬(wàn)元左右。此次收購(gòu)有利于進(jìn)一步提升公司在高端卷煙包裝細(xì)分市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力，發(fā)展新客戶，拓展公司的市場(chǎng)布局。

    （2）公司擬向Kaily Packaging收購(gòu)其持有的上海嘉藝90%股權(quán)，收購(gòu)價(jià)為人民幣1.88億。本次交易完成后，公司直接持有上海嘉藝90%股權(quán)。上海嘉藝主營(yíng)業(yè)務(wù)包括瓦楞紙、箱板紙、彩盒等加工、包裝裝潢印刷品印刷等，2017年1-9月份實(shí)現(xiàn)收入9,194.66萬(wàn)，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)360.50萬(wàn)，此次收購(gòu)有利于進(jìn)一步鞏固公司在高端消費(fèi)電子包裝細(xì)分市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力，提升公司綜合服務(wù)實(shí)力和核心競(jìng)爭(zhēng)力，助力未來(lái)業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)。

    （3）此外，為響應(yīng)國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和相關(guān)環(huán)保要求，進(jìn)一步提升公司綜合配套服務(wù)能力，結(jié)合市場(chǎng)需求及公司自身發(fā)展規(guī)劃，公司擬在重慶市渝北區(qū)投資不超過(guò)人民幣10.5億元，用于新建重慶高端環(huán)保包裝項(xiàng)目，在上述地區(qū)投資建設(shè)行政辦公大樓、生產(chǎn)車(chē)間、生活配套等設(shè)施，設(shè)立研發(fā)中心、設(shè)計(jì)中心、測(cè)試中心、營(yíng)銷(xiāo)中心、人才培訓(xùn)中心等職能部門(mén)，實(shí)現(xiàn)高端產(chǎn)業(yè)研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)制造、物流、售后等一體化運(yùn)營(yíng)。公司公告根據(jù)市場(chǎng)調(diào)研統(tǒng)計(jì)，預(yù)計(jì)2017年重慶市包裝行業(yè)市場(chǎng)容量超過(guò)200億元，目前公司現(xiàn)有核心客戶未來(lái)將逐步加大重慶地區(qū)的產(chǎn)能規(guī)模，長(zhǎng)時(shí)間的良好合作為公司在重慶的發(fā)展提供了保證。

    2、下游客戶銷(xiāo)量、種類(lèi)持續(xù)增加，需求驅(qū)動(dòng)前三季度收入穩(wěn)健增長(zhǎng)

    2017年1-9月裕同科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入45.24億元，同比增長(zhǎng)25.94%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為6.11億元，同比增長(zhǎng)10.90%。公司收入增長(zhǎng)主要是原有客戶銷(xiāo)售量持續(xù)增量以及新客戶開(kāi)發(fā)所致，一方面，公司原有消費(fèi)類(lèi)電子行業(yè)客戶需求穩(wěn)增，公司客戶包括富士康、和碩、華為、聯(lián)想、廣達(dá)等，以華為為例，根據(jù)新聞公開(kāi)資料，2017前三季度華為出貨量預(yù)計(jì)達(dá)到1.12億臺(tái)，同比增長(zhǎng)19%。另一方面公司亦積極拓展煙酒、大健康、化妝品、食品等細(xì)分市場(chǎng)客戶，并持續(xù)推進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)+、文化創(chuàng)意等業(yè)務(wù)。新客戶方面已取得預(yù)期成效，如所開(kāi)發(fā)的貴州茅臺(tái)、VIVO、小米、東阿阿膠等品牌客戶的訂單在逐漸取得或提升。

    3、三季度廢紙系下跌，木漿系高位松動(dòng)，中長(zhǎng)期壓力有望趨緩

    一方面，2017年第四季度以來(lái)，裕同科技包裝主要原材料瓦楞紙、箱板紙下跌明顯，其中截至2017年11月30日，廢紙價(jià)格2177元/噸，箱板紙為4733.33元/噸，瓦楞紙達(dá)3687.5元/噸，相對(duì)10月價(jià)格環(huán)比下降14.87%、12.36%和19.7%；另一方面，紙漿價(jià)格高位松動(dòng)，白卡紙價(jià)格高位略降，截至2017年11月30日，木漿價(jià)格6615元/噸，白卡紙為6732.5元/噸，環(huán)比微漲2.69%和1.79%。進(jìn)入12月，由于北方天然氣價(jià)格大漲導(dǎo)致生產(chǎn)成本上升，加之下游客戶年關(guān)需求旺盛且?guī)齑娴臀唬瑥S商發(fā)布提價(jià)信號(hào)。11月30日，包裝紙行業(yè)龍頭玖龍紙業(yè)等廠家發(fā)出漲價(jià)函，宣布自12月1日起，全品類(lèi)成品紙價(jià)格將上調(diào)100-300元/噸。我們認(rèn)為，雖然短期造紙忽然提價(jià)，但是中長(zhǎng)期來(lái)看造紙價(jià)格中樞相對(duì)前期高點(diǎn)將有所下降，公司成本壓力有望趨緩。

    投資建議：

    我們預(yù)計(jì)公司2017-2018年凈利潤(rùn)分別為9.71億元和11.69億元，同比增長(zhǎng)分別為10.97%和20.50%；對(duì)應(yīng)的P/E分別為24x和20x，公司業(yè)績(jī)最大拖累主要還是造紙周期Q3的第二波超預(yù)期大漲，以及人民幣的升值因素，但是公司的優(yōu)秀質(zhì)地并沒(méi)有發(fā)生變化，價(jià)值底部，業(yè)績(jī)底部，迎來(lái)長(zhǎng)期布局契機(jī)，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

    風(fēng)險(xiǎn)提示：

    原材料價(jià)格大幅上漲；12月限售流通股解禁壓力。