環保包裝概念股票(環保包裝概念上市公司,龍頭股,受益股)

【2017-10-27】    觀點：

    第三季度營收同比下滑，全年業績或將維持

    公司第三季度單季實現營業收入3160萬元，相比去年同期減少48.92%，扣非凈利潤為-2672萬。本期非經常性損益為3552萬元，其中政府補助1678萬元，出售所持子公司股權獲得投資收益為2583萬元。整體上公司已經剝離虧損的松德印刷業務，剩余業務以大宇精雕的3C自動化設備為核心，3C自動化設備整體行業景氣度高，大宇精雕競爭力強，全年業績或將維持較大幅度增長目標。

    3C行業景氣度持續走高，設備極具發展空間

    3C行業景氣度持續走高，尤其是以手機為代表的消費電子智能終端新產品不斷推出，新產品帶來了消費電子生產工藝的變革，在3C加工領域不斷有新增的設備需求，國內3C產業的自動化程度仍然較低，中國3C制造行業的產業鏈齊全、人工成本優勢減弱，有自動化改造的基礎和需求，未來存在很大提升空間。

    聚焦3C自動化裝備業務，大宇精雕快速發展

    大宇精雕目前的產品以定制化為主注重滿足客戶的個性化需求，擁有為客戶提供定制化解決方案的能力，與標準化產品相比，定制化產品和服務不僅更貼近客戶的業務流程，令其較競爭對手更具市場競爭優勢，大宇精雕已發展成為工業自動化領域內，特別是在3C自動化領域具有核心技術、自主創新、生產和研發一體化的提供商。

    大宇精雕在14-16年營收分別是2.46億元、3.68億元和6.04億元，復合增速為57%，2017年前三季度玻璃精雕機、鉆攻機等自動化設備銷售良好，3D玻璃設備開始出貨，保持了較高的增長勢頭。同時公司在手訂單金額約7.7億，是公司四季度和明年營收的保證。

    布局智能裝備生產基地，給公司未來發展預留擴展空間

    公司在中山和重慶競拍土地使用權，積極布局兩地的智能裝備生產基地。在中山的土地主要用于興建大宇智能裝備產業園，以解決現在大宇精雕由于場地因素產生的產能受限，并提高生產效率和品質。重慶的基地主要用于建設大宇機器人、3C、AOI視覺檢測、新能源等產業以及上下游相關配套零部件的研發和生產制造。公司擬通過兩基地進一步擴大公司的技術水平和生產能力，為公司未來發展預留充裕的發展空間。

    投資建議與評級：

    我們預計公司2017年-2019年營業收入分別為11.88億元、15.24億元和18.33億元，歸屬于上市公司股東凈利潤分別為1.71億元、2.55億元和3.79億元；每股收益分別為0.29元、0.44元和0.65元，對應PE分別為38X、28X和22X，首次覆蓋，給予公司"推薦"評級。

    風險提示：

    消費電子市場行業發展低于預期，公司3C業務擴展不及預期。