花園生物(300401)2017年三季報點評:三季報略低于預(yù)期 VD3提價增加業(yè)績彈性
【2017-11-27】 公司公布三季報，略低于市場預(yù)期 近日，公司公布了2017年三季報，實現(xiàn)營收3.10億元（+39.06%），歸母凈利潤1.03億元（+287.42%），扣非后歸母凈利潤0.98億（+359.62%），基本每股收益0.57元（+280.00%），略低于市場預(yù)期。 維生素D3連續(xù)4個月維持高點，業(yè)績大幅增長 今年下半年以來環(huán)保核查力度加大，維生素出現(xiàn)漲價潮。公司核心產(chǎn)品VD3從6月底開始已經(jīng)連續(xù)4個月維持在435元/Kg的高點價格，相對于去年180元/Kg的高點價，漲幅142%。相對于VD3價格的大幅增長，公司收入增長未有明顯反應(yīng)，其原因可能是公司前期簽署訂單價格較低，隨著新的高價訂單完成，業(yè)績將大幅增長。 定增項目獲批，助力公司長期發(fā)展 今年7月公司4.22億元非公開定增項目獲批，募集資金用于“核心預(yù)混料項目”、“年產(chǎn)4,000噸環(huán)保殺鼠劑項目”以及“花園生物研發(fā)中心項目”。“核心預(yù)混料項目”和“年產(chǎn)4,000噸環(huán)保殺鼠劑項目”市場前景廣闊，有助力豐富公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，是公司長期發(fā)展的重要戰(zhàn)略。 圍繞維生素D3，全產(chǎn)業(yè)鏈拓展 公司以構(gòu)建完整的維生素D3上下游產(chǎn)業(yè)鏈為發(fā)展方向，涉足食品添加劑、醫(yī)藥保健品、飼料添加劑等方面。上游原材料產(chǎn)業(yè)布局精制羊毛脂、NF級膽固醇；下游應(yīng)用方面開發(fā)25-羥基維生素D3、核心預(yù)混料、環(huán)保滅鼠劑。看好公司全產(chǎn)業(yè)鏈拓展的戰(zhàn)略，降本增效提升公司行業(yè)競爭力。 盈利預(yù)測與投資建議 預(yù)計公司2017～2019年EPS分別為1.97元、2.10元、1.64元，對應(yīng)PE分別為24.1倍、22.6倍、29.0倍。維持公司“增持”評級。 風(fēng)險提示 維生素D價格下降、環(huán)保政策改變 |
