常山藥業(300255)獲得國家科技重大專項項目 看好公司的長期發展
【2017-12-05】 核心觀點 獲得國家科技重大專項項目，艾本那肽有望加快上市進程。近期，公司與中國國家衛計委的科技發展中心簽訂了《國家科技重大專項課題任務合同書》，課題名稱為"長效GLP-1藥物艾本那肽的臨床研究"，科技部為該項目提供專項經費399.95萬元，公司需在207-2019年期間完成艾本那肽的II/III期臨床，取得新藥證書2個，該課題為國家科技重大專項項目，且符合CFDA的優先審評審批政策，有望使艾本那肽的上市速度加快。 長效GLP-1潛力大，國內競爭格局良好。GLP-1是一種降糖藥類似物，屬于腸促胰島素家族，其分泌受進食活動調節，具有血糖依賴性的降糖效應，主要用于治療II型糖尿病，市場空間非常廣闊。根據GLP-1受體激動的時間長短可分為短效和長效制劑，其中短效制劑主要包括艾塞那肽（每日兩次）和利西拉肽（每日一次），長效制劑包括利拉魯肽（每日一次）、艾本那肽、長效艾塞那肽、度拉魯肽、索瑪魯肽（每周一次）等。與短效GLP-1比，長效GLP-1使用更為方便，所以長效GLP-1降糖藥近年來增長迅速，也是目前藥企研發的主要趨勢。目前國內上市的GLP-1僅有諾和諾特的利拉魯肽，國內多數企業還正在進行臨床試驗，尚未上市，競爭格局良好。 艾本那肽有望為公司業績帶來新增量，看好公司的長期發展。公司的艾本那肽最初由美國的ConjuChem研發，并在美國和加拿大完成了I期和II期臨床試驗，公司已于2012年12月獲得了該產品的獨有專利權，并于2015年3月獲得國內臨床批件，與目前現有的主流降糖藥物相比，艾本那肽具有半衰期長、臨床耐受好、一周給藥一次的特點，競爭優勢明顯。在國家重大科技專項的支持下，艾本那肽有望加快上市進程，上市后有望為公司帶來新的增量。另外，公司的另一重磅品種西地那非已經上市，該品種進口替代空間大，且公司已與國內前三流通商九州通簽訂代理合同，有望在明年快速放量，我們看好公司的長期發展。 財務預測與投資建議 我們維持預測公司2017-2019每股收益為0.26/0.31/0.35元，維持給予公司2017年34倍估值，對應目標價為8.84元，維持買入評級。 風險提示 新藥研發具有投入大、研發周期長、風險大等特點，可能存在研發進度不達預期的風險。 |
