太原重工(600169)2017年一季報(bào)點(diǎn)評(píng):2017年一季度實(shí)現(xiàn)扭虧 底部反轉(zhuǎn)確定性強(qiáng)
2017 年一季度實(shí)現(xiàn)扭虧，中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)期更加亮眼：公司一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13.76 億元，同比增長(zhǎng)157.28%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.01 億元，實(shí)現(xiàn)扭虧。公司資產(chǎn)減值損失大幅降低，從2016 年一季度的4336 萬(wàn)元降低為-9.88 萬(wàn)元，同時(shí)公司盈利能力逐步提升，毛利率比去年同期提升3.18 個(gè)百分點(diǎn)。公司各項(xiàng)業(yè)績(jī)指標(biāo)都在逐步好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)公司中報(bào)業(yè)績(jī)將會(huì)更加亮眼。 傳統(tǒng)業(yè)務(wù)回暖疊加新業(yè)務(wù)進(jìn)入業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)期，公司業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)動(dòng)力十足：受益供給側(cè)改革及一帶一路等，傳統(tǒng)重型機(jī)械業(yè)務(wù)2016 年四季度開(kāi)始走出冰谷。經(jīng)過(guò)前期的大量資金投入和培育，公司參與研制的時(shí)速350 公里的中國(guó)標(biāo)準(zhǔn)動(dòng)車組輪軸獲得認(rèn)證證書(shū)；鉆井平臺(tái)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)下水，預(yù)計(jì)2017 年能夠?qū)崿F(xiàn)銷售。公司訂單從2016 年下半年開(kāi)始大幅改善，預(yù)計(jì)公司目前在手訂單飽滿，能夠滿足2017 年全年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。傳統(tǒng)業(yè)務(wù)回暖疊加新業(yè)務(wù)步入業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)期，公司未來(lái)業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)動(dòng)力十足。 山西省國(guó)企改革預(yù)期依然強(qiáng)烈：山西省國(guó)企改革方案預(yù)計(jì)2017 年中期出臺(tái)，我們認(rèn)為山西省國(guó)企改革無(wú)論從進(jìn)度上還是力度上都值得期待。作為山西省唯一的重型裝備優(yōu)質(zhì)上市公司國(guó)改預(yù)期強(qiáng)烈。 投資邏輯不變，維持強(qiáng)烈推薦。基于現(xiàn)有業(yè)務(wù)，預(yù)計(jì)2017-19 年凈利潤(rùn)分別為2.1、4.4、5.7 億元，EPS 分別為0.08、0.17、0.22 元，周期性底部反轉(zhuǎn)業(yè)績(jī)彈性巨大。公司目前107 億的市值被顯著低估，維持目標(biāo)市值170 億元、目標(biāo)價(jià)6.6 元，維持強(qiáng)烈推薦評(píng)級(jí)。 風(fēng)險(xiǎn)提示：供給側(cè)改革放緩；新興業(yè)務(wù)拓展低預(yù)期。 |
