日月股份(603218)主營大型重工裝備鑄件的研發、生產及銷售
日月股份(603218)大型鑄件龍頭 深耕風電市場 投資要點 公司一直致力于大型重工裝備鑄件的研發、生產及銷售。主要產品為風電鑄件、塑料機械鑄件和柴油機鑄件、加工中心鑄件等其他鑄件，主要用于裝配各類重工裝備。公司已經擁有年產20萬噸鑄件的產能規模，最大重量110噸的大型球墨鑄鐵件鑄造能力。 公司產能利用率呈逐年上升趨勢。公司自2013年-2016年上半年產能由2013年的15萬噸上升至2014年的20萬噸，至2016年上半年均維持在20萬噸的高產能狀態，公司有望在發行后再度擴大產能。3年以來，公司產能利用率呈逐年上升的良好勢頭，分別為85.38%、87.98%、98.29，2016年稍有回落為94.78%。 鑄件行業呈現專業化、大型化發展趨勢。2001年以來，隨著全球制造業逐步向中國等發展中國家轉移以及國內基礎設施建設投資的不斷增加，我國裝備制造業對鑄件的需求日益增長，鑄造行業呈現出持續穩定快速發展的良好局面。2001-2015年，我國鑄件產量從1498萬噸增長至4560萬噸，年復合增長率為8.32%。從下游行業發展需求來看，我國電力、通用機械、船舶、機床、礦山、冶金、石化等行業的發展將帶動大型重工裝備鑄件產業的進一步發展。 盈利預測與投資建議：我們預計，公司2016年~2018年凈利潤分別為4.45億元、5.16億元、5.97億元，對應EPS分別為1.11元、1.29元、1.49元。給予"增持"評級。 風險提示：下游細分市場景氣度變化；產業政策調整風險；風電行業產能過剩風險。 |
