天神娛樂(lè)(002354)2017年三季報(bào)點(diǎn)評(píng):"內(nèi)生+外延"雙輪驅(qū)動(dòng) 利潤(rùn)增長(zhǎng)80%
【2017-11-08】 10月25日，公司發(fā)布2017年三季報(bào)，前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入22.37億元（YOY+70.79%）,歸母凈利潤(rùn)7.50億元（YOY+121.66%）。其中，2017Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.48億元（YOY+43.65%），歸母凈利潤(rùn)2.45億元（YOY+79.54%）。公司發(fā)布2017年度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2017全年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)9.00億元至11.25億元，同比增長(zhǎng)64.61%-105.77%，其中Q4凈利潤(rùn)為1.50億元至3.75億元。 游戲業(yè)務(wù)增長(zhǎng)迅猛，產(chǎn)業(yè)鏈布局穩(wěn)步完善。1、研發(fā)方面：公司游戲研發(fā)重心已從頁(yè)游轉(zhuǎn)向手游，2017年下半年公司將陸續(xù)推出《瑯琊榜》、《坦克風(fēng)云2》、《十萬(wàn)個(gè)冷笑話番劇版》、《上吧MT》等移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)游戲；2.發(fā)行方面：報(bào)告期內(nèi)并表的游戲海外發(fā)行和運(yùn)營(yíng)商幻想悅游，助力公司游戲產(chǎn)品出海；3.產(chǎn)品類(lèi)型：除了深耕重度游戲類(lèi)型外，公司從2016年起開(kāi)始布局流水穩(wěn)定、生命周期長(zhǎng)的棋牌游戲領(lǐng)域，增長(zhǎng)潛力可期。 移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)分發(fā)平臺(tái)穩(wěn)定增長(zhǎng)，海外業(yè)務(wù)初見(jiàn)成效。公司旗下愛(ài)思助手已成為國(guó)內(nèi)規(guī)模較大的移動(dòng)應(yīng)用分發(fā)和游戲聯(lián)運(yùn)平臺(tái)，自2013年上線截至報(bào)告期末，總的應(yīng)用游戲分發(fā)量達(dá)45億次，與公司移動(dòng)游戲業(yè)務(wù)板塊產(chǎn)生了顯著的協(xié)同效應(yīng)，業(yè)務(wù)范圍成功拓展至東南亞、歐美、南美市場(chǎng)，海外業(yè)務(wù)或成為新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。 互聯(lián)網(wǎng)廣告業(yè)務(wù)穩(wěn)扎穩(wěn)打，海外業(yè)務(wù)持續(xù)推進(jìn)。報(bào)告期內(nèi)穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)，并通過(guò)資本運(yùn)作優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，繼續(xù)保持公司移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷(xiāo)實(shí)力。公司的二級(jí)子公司幻想悅游旗下北京初聚擁有全球化的高品質(zhì)流量平臺(tái)，目前其掌握的精準(zhǔn)廣告投放技術(shù)，顯著提高游戲開(kāi)發(fā)者和發(fā)行商、推廣效率。 以IP為核心，影視業(yè)務(wù)多點(diǎn)開(kāi)花。公司不斷挖掘和儲(chǔ)備文學(xué)、影視、動(dòng)漫等方面的優(yōu)質(zhì)IP，目前已取得了著名影視作品《瑯琊榜》、文學(xué)作品《遮天》、《將夜》、《武動(dòng)干坤》、動(dòng)漫作品《妖神記》等多個(gè)IP，推進(jìn)全產(chǎn)業(yè)鏈的滲透。 盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：公司在網(wǎng)絡(luò)游戲、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用分發(fā)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)廣告和影視娛樂(lè)領(lǐng)域持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展，各業(yè)務(wù)協(xié)同推進(jìn)泛娛樂(lè)生態(tài)的搭建。我們預(yù)測(cè)公司2017-2019年EPS分別為1.18元、1.31元、1.65元，對(duì)應(yīng)的PE分別為18倍、16倍、13倍，首次評(píng)級(jí)?買(mǎi)入?。 風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，海外市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn) |
