愷英網絡(002517)優質新作迭出 業績有望爆發增長
【2017-12-14】 公司近況 公司重磅新款手游《敢達：爭鋒對決》于12月11日在iOS平臺首發上線，并定檔12月29日全平臺首發。此外，公司自下半年以來陸續發布了《阿拉德之怒》等多款新作，均取得優異成績。 評論 《敢達：爭鋒對決》測試數據優異，有望于上線后取得不俗流水表現。"敢達"IP自1979年誕生至今已有近40年歷史，由動畫衍生的漫畫、游戲、模型及周邊等極為豐富，其中"敢達"題材游戲自1985年首次推出已橫跨街機、FC、PC、PS、手機等，玩家基礎深厚?！陡疫_：爭鋒對決》由萬達南宮夢正版授權，愷英網絡與萬代南宮夢聯合開發、發行，是全球首款3D機甲格斗競技手游。游戲在前期兩輪封測中次留數據優異，二測次留與7日留存分別達72.5%和47%，均超主流渠道S級手游標準，市場表現值得期待。 優質新作迭出，總流水創新高。除《敢達：爭鋒對決》外，公司近期推出的主力新游包括：2Q17上線測試手游《王者傳奇》，8月流水破億，截至11月已連續三個月排名華為游戲暢銷榜Top1；4Q17上線手游《阿拉德之怒》，11月獲華為游戲暢銷榜第4和下載榜第1，iOS暢銷榜突破Top20；7月上線頁游《傳奇世界》，持續排名9k9k頁游榜前3。 內生彈性疊加并購并表，2018年有望迎來業績爆發。公司于Q3末完成對浙江盛和51%股權收購（合計持股71%），整體研運實力得以進一步補強。浙江盛和旗下多款傳奇IP手游、頁游產品的數據指標亦達行業頂尖水平。受益于并表因素及多款新作對業績的拉動，公司預期4Q17歸屬凈利潤區間5.5~8.0億元，同比增速高達120%~220%。我們預計隨著新品流水持續強勁表現，2018年業績可望實現爆發式增長。 估值建議 我們基于新游戲上線以來的優異流水表現對未來業績的提振，上調2018E盈利預測8.76%至21.86億元，同時上調目標價9.4%至35元，對應2018年目標市盈率23x，維持"推薦"評級。 風險 新游戲推廣市場效果不達預期，存量游戲流水下滑速度過快 |
