川大智勝(002253)2017年三季報點評:三季度業績同比保持穩定 全年利潤預增
【2017-10-24】 三季度業績基本穩定，預計全年利潤向好。公司2017 年第三季度實現營業收入5,638.3 萬元，同比下降9.13%；實現歸母凈利潤735.9 萬元，同比上升3.09%。公司三季度業績表現明顯好于上半年，主要是受到上半年合并范圍減少等因素的影響。整體來看，公司經營情況與上年同期相比較為穩定。從歷史業績表現來看，公司經營呈現明顯季節性，四季度公司的營收及利潤占比最大，對全年業績影響最大。公司預計2017 年全年實現歸母凈利潤在4,472.46 萬元~5,250.28萬元之間，同比增長15%~35%。我們認為，公司傳統的空管業務及飛行模擬培訓業務發展穩定，未來新產品自動空管系統SAE3.0 的推出將有望推動業績增長。此外，公司在人工智能方面的布局也有望迎來業績收獲期，有望為公司帶來新的業績增量。 擬發布股票期權激勵計劃，對業績穩定增長持信心。公司今年9 月初發布股權激勵草案，擬向激勵對象總共授予800 萬份的股票期權。期權行權的業績條件為以2016 年凈利潤為基數，未來四年凈利潤增長比例分別不低于15.00%、32.25%、52.09%及74.90%。行權條件對凈利潤提出了穩定增長的要求，反映了公司對于未來持續發展的信心。此舉也有利于增強公司對行業人才的吸引力，對核心隊伍的建設和穩定起到積極作用。 盈利預測及評級：我們預計2017~2019 年公司營業收入分別為3.52、4.23、5.07 億元，歸屬于母公司凈利潤分別為4,560、5,296、6,234 萬元，按最新股本2.26 億股計算每股收益分別為0.20、0.23、0.28 元，最新股價對應PE 分別為121、105、89 倍，維持"持有"評級。 風險因素：新產品市場表現不及預期；人才流失風險；研發進展不及預期；訂單交付不及預期。 |
