新北洋(002376)第二大股東增持 低估值、高成長的稀缺標的
【2017-12-19】 事件：公司12月18日晚間公告稱，截至2017年12月15日，聯眾利豐直接持有公司63,448,415股，約占公司總股本的10.05%。相比公司12月10日晚間發布的《關于公司股東股份質押的公告》中披露的："截至2017年11月30日，聯眾利豐直接持有公司59,260,125股，約占公司總股本的9.38%"，聯眾利豐持有公司股份數量增加約418.83萬股，占總股本的0.6%。 投資建議：公司是專業打印掃描設備的龍頭企業，二次創業成果顯著，"金融+物流+智能零售"的新業務布局開啟持續成長之路。金融行業領域，智慧柜員機產品繼續收獲新的銀行客戶，試點擴大至50家銀行，未來增長可期；硬幣管理類設備、清分機等多產品穩步推進，前景廣闊。物流行業領域，智能快件柜產品受益于豐巢大規模投資，增長延續，布局面單打印機、自動分揀柜、自動包裝機等信息化、自動化設備，拓展順利。此外，公司加碼智能零售布局，已形成無人零售系統、自助售貨機、冷藏柜等多種產品未來有望在零售升級的大趨勢下充分受益，2018年開始或貢獻可觀收入。公司"金融+物流+零售"三箭齊發，我們上調盈利預測，考慮定增攤薄，預計公司2017-2019年分別實現營業收入19.64億元、28.53億元和38.68億元，實現凈利潤3.05億元、4.28億元和5.81億元，EPS分別為0.46元、0.64元和0.87元，對應PE分別為25X、18X和13X。公司當前股價與定增價倒掛，且對應2017年PE僅約為25倍，考慮到公司業務布局空間大且未來業績持續增長的確定性較強，公司估值明顯低估。公司股東此次增持彰顯發展信心，維持"強烈推薦"評級。 第二大股東暨高管及員工持股平臺近期增持，彰顯發展信心。 發布無人零售系統，智能零售市場或成為公司新的發展方向。 專用打印掃描行業絕對龍頭，傳統主營持續增長可期。 聚焦"金融+物流"，產業鏈一體化布局打造獨特優勢。 金融智能設備普及浪潮來襲，國產化龍頭揚帆起航。 物流行業產品多點開花，發展值得期待。 非公開發行擴張自助服務終端產能，成長空間得到釋放。 風險提示：客戶開標數量和招標進度或不及預期；金融、物流行業領域的新產品培育進度或不及預期；擴產項目實施先于非公開發行實施，財務費用存在一定壓力。 |
