城市傳媒(600229)城市傳媒廣場亮相西海岸 探索多元素融合的新業態
【2017-12-18】 事件：由青島出版集團旗下青島城市傳媒股份有限公司出資10 億元興建的全省首個時尚文化體驗平臺--青島城市傳媒廣場于2017 年12 月16 日開始試運營。 推進版權資產延伸，探索多元素融合的新業態。城市傳媒廣場定位為"時尚的文化體驗平臺"的青島城市傳媒廣場，融版權、時尚、藝術、科技等元素于一體，業態鎖定在閱讀體驗、藝術體驗和時尚生活體驗等領域，彰顯出新的文化空間和升級探索。是青島出版集團落實市委市政府"文化強市"戰略的重要舉措。 業績增長超預期，業務持續景氣。公司1-9 月營收同比增長12.28%，歸母凈利同比增長20.28%，其中Q3 單季營收同比增長18.14%，歸母凈利同比增長29.4%。在國有出版發行公司中表現最為亮眼。得益于多重因素，包括較高的市場化程度，深入實施"精品戰略"，細分業務行業景氣度高等。 一般圖書占比高，部分品類領跑全國，充分受益行業回暖。公司在美食時尚板塊持續領跑全國，多個板塊品牌效應凸顯。城市傳媒2016 年一般圖書營收占比超75%，在出版發行的上市國企中占比最高，對教材教輔依賴小。我們判斷今年少兒、社科等品類圖書市場增速有望超30%。 收購"悅讀紀"剩余股權，IP 開發與運營深化推進，充分發揮協同優勢。公司于9 月推進悅讀紀49%的收購，股權交割有望于四季度完成。 "悅讀紀"是國內首個女性閱讀專業出版品牌，打造過多部暢銷圖書作品，其中不乏《何以笙簫默》《步步驚心》《致我們終將逝去的青春》《翻譯官》《雪中悍刀行》等現象級IP 題材。此次完成全資控股，可增強品牌控制力，并將之與城市傳媒原有資源等優勢相結合，充分發揮與圖書、影視等業務的協同優勢，IP 全產業鏈開發運營深化推進。 戰略合作京東，主題書店加速落地。公司與京東于9 月7 日簽署戰略合作框架協議，雙方計劃2017 年底前建設不少于 10 家融合業態的"復合型文化生活空間"， 2018 年底不少于 50 家。第一家已在10 月初于濟南開業，彰顯兩家公司的效率及對未來的信心。京東將提供產品、大數據、推廣、會員等支持，城市傳媒將提供文化空間設計、文化活動、展覽、圖書零售規劃等支持。公司在主題書店方面有豐富經驗，開設BC 美食書店、青島書房、涵泳書店、24小時書店等，此次合作，加速實現輕資產化的模式復制與輸出。 盈利預測與投資建議：我們預測城市傳媒2017-2019 年實現收入分別為19.76億元、21.86 億元、23.88 億元，同比增長11.37%、10.65%、9.22%；實現歸母凈利潤3.13 億元、3.52 億元、3.89 億元，同比增長15.00%、12.41%、10.61%；對應EPS 分別為0.45 元、0.50 元、0.55 元。維持買入評級。 風險提示：出版行業不景氣；業績不達標；轉型升級不達預期；系統性風險。 |
