道氏技術(shù)(300409)收購(gòu)MJM股權(quán) 戰(zhàn)略布局上游鈷資源環(huán)節(jié)
【2018-01-03】 事件 12月29日，道氏技術(shù)發(fā)布公告，子公司佳納能源（香港）擬以人民幣3.6億元自VIRTUES公司購(gòu)買其持有CHERBIM公司股權(quán)，從而實(shí)現(xiàn)對(duì)剛果金MJM公司100%股權(quán)的收購(gòu)，戰(zhàn)略布局產(chǎn)業(yè)上游鈷資源環(huán)節(jié)。 簡(jiǎn)評(píng) 布局鈷資源環(huán)節(jié)，打通鈷產(chǎn)業(yè)鏈 MJM礦業(yè)原位佳遠(yuǎn)鈷業(yè)子公司，在剛果金擁有鈷手抓礦和低品位鈷收購(gòu)渠道，是氫氧化鈷冶煉企業(yè)。擁有產(chǎn)能250噸/月，在建250噸/月，預(yù)計(jì)2018年投產(chǎn)，投產(chǎn)后產(chǎn)能達(dá)到6000噸/年，是剛果金位列前三的鈷冶煉企業(yè)，道氏資本將有力推動(dòng)公司產(chǎn)能擴(kuò)張。佳納能源收購(gòu)?fù)瓿蓪⒋蛲ㄢ挳a(chǎn)業(yè)鏈，自MJM礦業(yè)和其他企業(yè)冶煉的氫氧化鈷作為原料，用于生產(chǎn)硫酸鈷和三元前驅(qū)體 國(guó)內(nèi)外產(chǎn)能擴(kuò)張，提升核心競(jìng)爭(zhēng)力，增厚業(yè)績(jī) 佳納能源當(dāng)前鈷鹽產(chǎn)能以金屬量計(jì)為6000噸，2018年將在湖南益陽(yáng)再建6000噸，達(dá)到1.2億噸產(chǎn)能。前驅(qū)體當(dāng)前產(chǎn)能1.2萬(wàn)噸，另有3萬(wàn)噸在建。公司計(jì)劃2018年在剛果金再建一個(gè)礦山工廠，保持公司在手抓礦庫(kù)存上的優(yōu)勢(shì)，提升氫氧化鈷產(chǎn)能。通過(guò)國(guó)內(nèi)外項(xiàng)目擴(kuò)張，將提高公司行業(yè)地位，具備更強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力。道氏技術(shù)2017年鈷板塊業(yè)績(jī)近4億元，MJM礦業(yè)2017年1-11月份營(yíng)收6.7億元，凈利潤(rùn)7825萬(wàn)元，全年凈利潤(rùn)將達(dá)到1億，通過(guò)收購(gòu)有望增厚公司業(yè)績(jī)。 新能源汽車補(bǔ)貼向高能量密度傾斜，三元占比提升，拉動(dòng)鈷業(yè) 根據(jù)當(dāng)前信息，2018年新能源汽車補(bǔ)貼政策將向高能量密度傾斜，預(yù)期三元占比將大幅提升至65%。短期高鎳仍難以普及，532和622仍將是主要配比，鈷需求預(yù)期持續(xù)高漲。MB鈷價(jià)持續(xù)上漲，推動(dòng)國(guó)內(nèi)鈷鹽價(jià)格上升，道氏技術(shù)擁有穩(wěn)定的手抓礦和低品位礦收購(gòu)渠道，將受益鈷價(jià)提升實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)。 盈利預(yù)測(cè)：預(yù)計(jì)公司17、18、19年EPS分別為1.00、1.52、2.04元，對(duì)應(yīng)PE為46、31、23倍，給予“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)50.60元。 風(fēng)險(xiǎn)提示：鈷資源投產(chǎn)項(xiàng)目不達(dá)預(yù)期；新能源汽車補(bǔ)貼政策調(diào)整 |
