華訊方舟(000687)2017年半年報點評:軍事通信前景廣闊 新品布局多點開花
【2017-09-01】 聚焦軍事通信產(chǎn)品，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。公司上半年通過調(diào)整業(yè)務(wù)布局，停止銷售毛利率較低的IT 產(chǎn)品，軍事通信及配套產(chǎn)品實現(xiàn)營業(yè)收入6.37 億元，較去年同期增長46.07%；化學(xué)纖維制造業(yè)務(wù)收入0.05 億元，較去年同期減少51.47%，進一步聚焦軍事通信主業(yè)。公司上半年投資設(shè)立了深圳市華訊方舟雷達技術(shù)裝備有限公司，主要從事雷達及配套設(shè)備的設(shè)計和技術(shù)開發(fā)；子公司南京華訊成立了衛(wèi)星產(chǎn)品事業(yè)部，專注于高科技衛(wèi)星通信產(chǎn)品的研發(fā)與生產(chǎn)銷售，其彈載通信產(chǎn)品在某空地戰(zhàn)術(shù)導(dǎo)彈試驗中已經(jīng)得到成功應(yīng)用。我們認為，公司目前正處于結(jié)構(gòu)調(diào)整的轉(zhuǎn)型陣痛期，業(yè)績下滑屬于正常現(xiàn)象，隨著國防信息化建設(shè)的加速推進，公司在軍事通信領(lǐng)域的發(fā)展前景十分廣闊。 軍民融合漸入佳境，新品布局多點開花。子公司國蓉科技的軍民融合產(chǎn)業(yè)基地建設(shè)項目進展順利，預(yù)計下半年將正式投入運營，未來將成為公司在西部地區(qū)的軍民融合協(xié)同平臺。2017 年6 月，國蓉科技研制的無人機升空無線電監(jiān)測測向系統(tǒng)和系留球無線電監(jiān)測系統(tǒng)已經(jīng)在新疆喀什裝備應(yīng)用。此外，公司積極推進地效翼船的技術(shù)升級與市場開拓工作，將在中意寧波生態(tài)園建成以研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)制造為主的有人/無人地效翼船產(chǎn)業(yè)基地，盡快推動地效翼船的產(chǎn)業(yè)化發(fā)展。2017 年5 月，由公司聯(lián)合國外頂級地效翼船團隊研制的首艘HX50 地效翼船在金沙灣海域成功實現(xiàn)首航。我們認為，公司在無人機、地效翼船等領(lǐng)域的布局有望成為未來新的盈利增長點。 盈利預(yù)測與投資評級：我們預(yù)計公司2017-2019 年的凈利潤約為2.27 億元、3.29 億元、4.44 億元，EPS 為0.30 元、0.43 元、0.59 元，對應(yīng)PE 為44 倍、30 倍、22 倍，給予“增持”評級。 |
