迪安診斷(300244)出售杭州意崢部分股權 助力博圣生物IPO進程
【2017-12-15】 事件：公司公告約定以2.925億元向上海豪園出售子公司杭州意崢65%股權，其中杭州意崢持有博圣生物15%股權。 出售資產旨在加快推動參股子公司博圣生物IPO上市進程。杭州意崢為公司全資子公司，本次交易前，公司直接持有博圣生物20%股權，通過杭州意崢間接持有博圣生物15%股權，為了滿足證監會對于博圣生物IPO審核的相關要求，公司擬通過轉讓杭州意崢股權方式，進一步降低相關發行審核風險，助力博圣生物順利上市。根據公司公告，本次交易完成后，公司獲得處置收益大約在9000萬元，對公司業績帶來積極貢獻。 迪安診斷已成為醫學診斷整體化服務平臺龍頭企業。公司已經從第三方檢測企業成功轉型成為診斷綜合服務供應商，業務模式包含渠道代理、外包、合作共建、精準中心四種，可以為醫院檢驗科提供完整的綜合解決方案；同時，公司已經成功搭建了行業領先的臨床質譜平臺和NGS平臺，進一步完善和提高特檢服務能力，尤其是在質譜領域，公司參股由國際質譜專家劉華芬教授領銜的凱萊譜，并于2017年11月牽手國際巨頭丹納赫旗下質譜龍頭企業SCIEX，共同開發國內質譜市場，有望在國內質譜領域彎道超車。 盈利預測與估值：不考慮公司定增及定增項目收購帶來的攤薄和收益，同時不考慮本次處置杭州意崢獲得的投資收益，我們預計2017-2019年公司收入53.73、67.92、84.59億元，同比增長40.52%、26.39%、24.56%，歸母凈利潤3.53、4.78、6.46億元，同比增長34.50%、35.14%、35.18%，對應EPS為0.64、0.87、1.17，目前公司股價對應2017年39倍PE，2018年29倍PE，經歷過去三年布局期，公司在檢驗科的服務能力大幅提升，實驗室布局逐步進入收獲期，整體盈利能力持續提高，我們預計公司未來三年業績將維持持續快速增長，同時考慮到公司不斷提高的技術和服務壁壘，我們認為公司2018年合理估值范圍在35-40倍PE，維持“買入”評級。 風險提示：實驗室盈利時間不確定風險，非公開發行風險，應收賬款管理風險，處置資產存在不確定風險。 |
