富春環(huán)保(002479)二惡英在線快速檢測技術(shù)鑒定通過 全球首家 院士加持
【2017-12-20】 評論： 1、二惡英介紹及快速檢測原理：可調(diào)諧激光電離聯(lián)合飛行時間質(zhì)譜技術(shù)，在線檢測煙氣中的二惡英指示物，進而通過指 示物與二惡英之間精確的關(guān)聯(lián)模型獲得二惡英毒性當(dāng)量濃度，指標(biāo)表現(xiàn)優(yōu)良。 （1） 二惡英來源復(fù)雜，國內(nèi)排放標(biāo)準(zhǔn)已較嚴(yán)格 （2） 富春環(huán)保與浙江大學(xué)合作開發(fā)二惡英快速檢測技術(shù)原理 （3） 指標(biāo)表現(xiàn)優(yōu)良 2、 技術(shù)研發(fā)歷程、壁壘、及技術(shù)領(lǐng)先性：從浙大專業(yè)團隊多年研發(fā)積淀出發(fā)，融合 富春環(huán)保研發(fā)優(yōu)勢，技術(shù)壁壘及人才壁壘高，最終取得重大技術(shù)創(chuàng)新，達到國際領(lǐng)先。 （1） 研發(fā)團隊實力雄厚 （2） 研究歷程-以浙江大學(xué)多年積淀為出發(fā)點，與富春環(huán)保強強聯(lián)合，實現(xiàn)技術(shù)創(chuàng)新 （3） 人才壁壘帶來高技術(shù)壁壘 （4） 技術(shù)國際領(lǐng)先，實現(xiàn)從0 到1 的突破，意義重大 3、 市場空間及產(chǎn)業(yè)化之路 4、盈利預(yù)測及投資建議：主業(yè)穩(wěn)健增長，外延擴張加速，此次鑒定會通過提供了延伸產(chǎn)業(yè)鏈帶來新增業(yè)績的契機 目前，富春環(huán)保主業(yè)為工業(yè)園區(qū)的熱電聯(lián)產(chǎn)領(lǐng)域，公司服務(wù)的各大基地均已表現(xiàn)出良好內(nèi)生增長的態(tài)勢，在環(huán)保持續(xù)高 壓的趨勢下，工業(yè)園區(qū)化已經(jīng)成為趨勢，園區(qū)外企業(yè)因環(huán)保不達標(biāo)被限制發(fā)展以及強制搬遷，不僅有利園區(qū)內(nèi)已有企業(yè)擴產(chǎn) 負荷提升，而且促進入園企業(yè)數(shù)量迅速增加，均有利于工業(yè)園區(qū)長期確定的內(nèi)生增長，公司服務(wù)的工業(yè)基地土地使用面積僅 為1/5，后續(xù)內(nèi)生增長空間巨大；此外，公司各大基地均已或正實現(xiàn)煙氣超凈排放，東港熱電、新港熱電、江蘇熱電、常安能 源等基地均有擴建規(guī)劃，這些均為園區(qū)內(nèi)生增長提供了保證。 在追求已有園區(qū)持續(xù)內(nèi)生增長帶來主業(yè)業(yè)績穩(wěn)定增長之外，公司還將推進并購?fù)愋偷臒犭婍椖康臋M向擴張戰(zhàn)略，以及 圍繞固廢處置延伸產(chǎn)業(yè)鏈、獲得更多利潤增長點的縱向擴張戰(zhàn)略，共同促進公司業(yè)績更快增長。此次二惡英在線快速檢測技 術(shù)通過鑒定，是該技術(shù)通向產(chǎn)業(yè)化的重要里程碑，也是推進公司在固廢處置產(chǎn)業(yè)鏈上縱向擴張的一個契機。我們預(yù)計公司17- 18 年歸母凈利潤為4.0、5.9 億元，公司目前市值80 億元，若考慮非公開發(fā)行影響，對應(yīng)18 年P(guān)E 僅為對應(yīng)PE 估值約15 倍。公司短期看120 億目標(biāo)市值，中期和長期看150 億和200 億目標(biāo)市值，維持"強烈推薦-A"評級。 5、風(fēng)險提示 新項目投產(chǎn)進度偏慢；新業(yè)務(wù)拓展進度低于預(yù)期。 并購進度不達預(yù)期。 新技術(shù)推進不達預(yù)期風(fēng)險。 大盤系統(tǒng)性風(fēng)險。 |
