峨眉山Ａ(000888)西成高鐵通車 景區2018年客流有望快速增長
【2018-01-08】 西成高鐵通車，景區2018年客流有望快速增長。西成高鐵的開通將使得西安至峨眉山的車程從原來的約11小時小時縮短至約4小時，有助于峨眉山打開西北地區的客源市場，來自西安乃至西北地區的游客將進一步推動峨眉山景區周末游和短途游的發展，有利于緩解峨眉山長假游客過多導致的接待瓶頸問題，平滑長假和周末的客流水平，利于全年客流增長。元旦小長假三天，峨眉山景區共接待游客5.8萬人次，同比快速增長16%左右；實現門票收入508萬元，同比大幅增長31%。雖然去年元旦峨眉山景區客流基數較高，但是景區今年客流仍實現快速增長，我們預計這主要是由于西成高鐵開通為景區帶來明顯的客流增量。 公司新任管理層上任，或助力公司經營管理效率提高。新任管理層正值壯年，且管理經驗豐富，有助于公司降本增效。從2017年第三季度的數據來看，公司的期間費用率有所下降，這或許與新任管理層上任帶來的經營效率改善有關。 萬年索道改造或有利于日后客流增長和收入提升。萬年索道將于2017年10月28日-2018年4月10日進行索道安全升級改造工程，此期間索道將停止運營。此次升級改造后，萬年索道存在提價的訴求和可能性。改造后的萬年索道將極大提高萬年片區的客運能力，提升公司旅游形象，并有利于提高公司的收入和盈利能力。 圍繞休閑養生主題，尋求多元化發展。為把握巨大的養生旅游市場、豐富業務內容，公司已經基本建成峨眉雪芽茶葉生產綜合投資項目和峨眉雪芽黑水生產基地改造項目。布局茶葉、養生酒和辣木等產品有利于公司圍繞休閑養生主題，尋求多元化發展，完善公司業態，有利于公司長遠發展。 維持謹慎推薦評級。預計公司在2017、2018年的EPS為0.38元和0.44元，對應PE分別為30倍和26倍，維持謹慎推薦評級。 風險提示。宏觀經濟不景氣或抑制居民消費，行業競爭加劇，天災人禍等不可抗力事件的發生。 |
