天目湖(603136)一站式旅游目的地典范 持續打造旅游生態圈
【2017-10-28】 華東地區一站式旅游休閑模式的實踐者 公司成立于1992 年， 2008 年改為股份制公司，2017 年上市。公司原始股東均為公司高管，在公司成立之初就在公司任職，至今超過14 年，對公司的經營情況非常了解。目前這6 人繼續擔任公司重要領導職務。景區類上市公司中，公司是較為稀缺的民營標的，決策機制較為靈活。 立足長三角，資源稀缺性彰顯競爭優勢 核心景區地處長三角核心區域，輻射高消費人群，長三角主要城市距離天目湖的里程在300 公里以內。公司依托"國家5A 級旅游度假區"-天目湖旅游度假區的資源優勢，為客戶提供"吃、住、行、游、購、娛"一站式旅游服務體驗，休閑度假產業配套較為完善。公司經營管理能力突出，景區二次消費超過門票收入，溫泉酒店業務協同發展，同區域和同類型景區接待人數為200 萬左右，公司目前接待人數為100 萬左右，提升空間巨大；公司上市提升景區知名度，增加客流。 募投項目完善高端消費需求，持續打造旅游生態圈 公司計劃募集資金3.6 億元打造新項目，分別為1）天目湖文化演藝及旅游配套建設綜合項目新增文化類旅游產品即新增文化演藝劇場，豐富了山水園周邊區域旅游產品多樣性；填補了公司在山水園周邊區域酒店市場的空白；2）天目湖御水溫泉二期項目主要是在公司原天目湖御水溫泉一期項目運營良好的基礎上，充分挖掘現有資源進行的擴建。二期項目主要是針對高端客戶，在各個環節融入南山竹海的特色竹文化，提高人均消費，促進消費升級；3）歸還銀行貸款項目主要旨在降低公司資產負債率和財務費用，進一步提高公司的償債能力，進一步改善公司財務狀況。 盈利預測 我們預計2017-2019 年公司營業收入分別為4.30 億元、4.52 億元和5.21 億元，歸母凈利潤分別為0.84 億元、0.95 億元和1.16 億元，對應EPS 分別為1.05、1.19 和1.46 元，對應當前股價的PE分別為46、41 和33 倍，給予增持評級。 風險因素 1、 重大疫情、自然災害、天氣等不可抗拒因素； 2、 旅游資源租賃/承包到期不能續約； 3、 募投項目建設進度不達預期。 4、游客人數增長不及預期 |
