華僑城A(000069)國資平臺入股 混改加速
【2018-01-02】 事件：公司公告關(guān)于國有股份無償劃轉(zhuǎn)。 國資運營平臺正式持股。根據(jù)公告，公司大股東華僑城集團擬將手中5.32億股對半無償劃轉(zhuǎn)給北京誠通金控投資有限公司（"誠通金控"）和國新投資有限公司"國新投資"。本次劃轉(zhuǎn)完成后，華僑城集團從原先43.87億股（占總股本53.47%）下降到38.55億股（占總股本46.99%）；誠通金控和國新投資分別持有2.66億股，占總股本3.24%。 國企改革再進一步。根據(jù)《經(jīng)濟參考報》，17Q2地方國企正加速布局國有資本投資運營平臺，國資平臺將發(fā)揮"調(diào)控器"、"助推器"和"發(fā)動機"等作用推動國企改革進程。誠通金控和國新投資分別是中國誠通集團和中國國新控股下屬公司，是國務(wù)院國資委批準設(shè)立國有資產(chǎn)經(jīng)營公司試點。誠通金控和國新投資平臺層參與多個國企股份無償轉(zhuǎn)讓，例如16年9月寶鋼集團、16年11月中材節(jié)能、17年11月際華集團等。我們認為，本次國資運營平臺入股是上市公司后續(xù)加大現(xiàn)代企業(yè)制度建設(shè)、擴大混改力度的重要一步。我們認為本次股權(quán)轉(zhuǎn)化有望為公司未來基本面提升做積極貢獻。 行業(yè)政策積極，基本面有望向好。12月23日住建部在全國住房城鄉(xiāng)建設(shè)工作會議上表示明年將針對各類需求實行差別化調(diào)控政策，滿足首套剛需、支持改善性需求、遏制投機炒房。華僑城A的房地產(chǎn)項目中，改善性住房較多。我們認為支持改善性需求將有利于公司18年基本面持續(xù)改善。 投資建議：維持"買入"評級。公司旅游+地產(chǎn)雙輪驅(qū)動穩(wěn)步發(fā)展。地產(chǎn)新項目陸續(xù)入市，土地儲備不斷擴充；新旅游項目落成帶來收入新增量，歡樂谷品牌影響力進一步提高。此外，考慮公司出售泰州項目獲得額外投資收益，我們上調(diào)公司17年盈利，預(yù)計公司17、18年每股收益約1.06和1.29元每股。12月29日收盤價8.49元每股，對應(yīng)17年和18年P(guān)E分別為為8倍和6.6倍。我們給予公司18年10倍PE的估值倍數(shù)，目標價為12.94元每股，維持"買入"評級。 風(fēng)險提示。政策持續(xù)調(diào)控區(qū)域內(nèi)，房地產(chǎn)銷售和價格有下行壓力。房產(chǎn)稅推出可能影響需求端，影響公司房地產(chǎn)銷售。 |
