張家界(000430)張桑高速全線通車 長期看好張家界旅游發展空間
【2018-01-03】 事件概述：張桑高速公路于2017年12月31日全線通車，從張家界市區到桑植縣，車程將從1小時縮短至30分鐘。 核心觀點： 張桑高速助力張家界交通改善，有望帶來張家界客流提升：張桑高速起于桑植縣洪家關鄉南岔，接擬建龍山至桑植高速，經桑植北、瑞塔鋪、興隆、教字埡，終于張家界市西的蔣家莊，接張花高速以及規劃建設的張家界至新化高速路。全線為4車道，設計時速每小時80公里，主線全長47km。我們判斷，此條高速公路全線通車將帶動張家界旅游發展：1）、通車后將形成張家界中心城區到境內各區縣的30分鐘旅游交通圈；2）、將桑植縣、永定區的優勢旅游資源串聯成線，形成與武陵源核心景區互補互襯的張家界西線旅游，提升張家界旅游品質和競爭力；3）、改善湘西北地區交通條件，加速湖南與湖北、重慶、貴州三地的高速網絡對接，預期帶來省外客流提升。 18年大庸古城值得期待，交通有望明顯改善：我們判斷公司未來看點：1）、大庸古城建設集“吃、住、游、購、娛”于一體的旅游綜合休閑區，填補張家界休閑度假型旅游市場空白，預計18年8月開始試營業，為公司帶來新的業績增長點；2）、18年至19年張家界將進入大交通時代：武陵山大道、楊家界大道和景區內龍鳳埡隧道將在2018年先后通車，極大改善景區交通；黔張常高鐵將于2019年通車，張吉懷高鐵2020年開通，預計帶來客流大幅提升；3）、公司管理層積極改善治理，剝離四家虧損子公司，18年公司業績有望提升；4）、張家界是當地唯一旅游上市平臺，旅游資源優良，當地政府做大做強上市平臺意愿強烈，未來或通過國企改革整合區域資源。 盈利預測與估值：預計2017-2019年，EPS 分別為0.16元、0.21元、0.27元，對應PE 分別為54X、41X、32X。維持“推薦”評級。 風險提示：客流低于預期；大庸古城進展不及預期；天氣等不可抗力因素導致客流不達預期。 |
