啟明星辰(002439)發行可轉債 布局城市級安全運營中心
【2018-01-03】 事件：17年12月11日，公司召開17年第三次臨時股東大會，審議通過了《關于公司公開發行可轉換公司債券預案的議案》等。 點評：擬募集資金不超過10.9億元，建設安全運營中心。智慧城市中存儲了海量城市數據信息，涉及政務、醫療等行業，而智慧城市的核心之一便是數據的共享與融合，確保海量數據在融合與使用過程中居民個人隱私信息、企業和政府敏感數據不被入侵篡改和肆意泄露；保障智慧城市大數據安全，是智慧城市建設中的艱巨任務；公司戰略布局城市級安全運營中心，順應行業需求，前景廣闊。公司將在杭州建設啟明星辰南方總部基地，著重在信息安全、大數據等方面進行技術研發，將建立安全運營中心等一系列安全前沿技術研發中心；除杭州市外，公司還將在濟南市、昆明市和鄭州市分別建立城市級安全運營中心；并將在昆明、鄭州等地建立網絡安全培訓學院，為企業與個人客戶提供網絡安全培訓服務，培養國內一流、專業的網絡安全人才。本次發行可轉債募集資金將投資于上述安全運營中心和網絡培訓學院項目：其中濟南項目總投資額0.92億，擬投入募集資金0.57億；杭州項目總投資額2.8億，擬投入募集資金1.35億；昆明項目總投資額4.73億，擬投入募集資金3.73億；而投入最大的鄭州項目，總投資額達5.05億，擬投入募集資金3.75億。預計募投項目順利實施后，公司在智慧城市安全運營領域的競爭力將有較大提升。 數據安全與平臺業務增長較快。2017年上半年，公司數據安全與平臺業務收入1.14億元，同比增長39.96%，源于用戶高端安全需求的提升。預計隨著智慧城市發展對大數據安全的需求提升，以及公司自身加大該領域投入，數據安全與平臺業務未來將為公司貢獻更多收入。 整體償債能力較強，流動資金有待補充。在申萬三級行業軟件開發的65家公司中，啟明星辰的資產負債率以25.61%位列第30（升序），整體償債能力較強；流動比率以2.11位列第46（降序），流動資金并不充裕。若可轉債順利發行，公司將募集到1.5億元補充流動資金。 盈利預測與投資建議：預測公司2017-18年全面攤薄后EPS分別為0.50與0.61元，按12月28日23.27元收盤價計算，對應的PE分別為46.3倍與38.2倍。目前估值相對軟件開發行業水平合理，首次給予"增持"投資評級。 風險提示：安全運營中心建設進度、再融資審批進度低于預期，系統性風險。 |
