中核科技(000777)2016年年報點評:核電業務占比持續提升 業績有望受益行業回暖
【2017-04-05】 事件：公司發布2016 年年報，實現營業收入9.67 億元，同比略減6.55%；歸母凈利潤1.05 億元，同比增長21.67%；扣非后歸母凈利潤0.47 億元，同比減少31.54%。EPS 為0.275 元/股。 點評： 公司業績符合預期，生產經營情況總體持續穩定：營業總收入比上年同期略有下降，歸母凈利潤凈利潤及每股收益等年度經營業績主要指標與上年同期相比有所增加。主要原因是報告期內公司投資收益增長及銷售費用、財務費用下降所致。 核級閥門先行者，業務占比持續提升：國務院于3 月23 日批復核安全與放射性污染防治“十三五”規劃、2025 年遠景目標。根據能源局《2017 能源工作指導意見》，年內國家將著力推進8 臺核電機組建設項目開工，目標2020年國內核電機組將達近百臺。而公司作為國內最主要，也是最早擁有核級閥門設計生產資質的企業，長期以來致力于核級閥門產品的生產制造。公司公告顯示，2016 年公司核電閥門占營業收入比重達24.24%，同比去年增長205.81%。如今年機組順利開工，公司有望充分受益。 重點科研項目取得突破，積極推動科研成果轉化：公司一直重視自主創新，推動科研成果產業化應用。在中核集團的背景下，公司坐擁雄厚的技術力量，建有省級工程閥門技術研發中心和完備的研發體系，公司AP1000 三代核電關鍵閥門國產化成果（PV01/PV03）未來將應用于國內多個核電機組。公司公告顯示，公司核二級主蒸汽隔離閥目前已經順利實現自主研究設計和制造，有效推動了核電閥門的國產化進程。 投資建議：預計公司2017 年-2019 年收入增速分別為18.1%、16.9%、17.9%，凈利潤增速分別為34.0%、8.5%、14.3%；成長性突出。首次給予買入-A 的投資評級，預計6 個月目標價29.41 元。 風險提示：核電項目建設不如預期，國家政策推進不如預期 |
