北緯通信(002148)中報業(yè)績增長強勁 移動互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型成效顯著
【2017-07-27】 事件：7 月26 日晚，北緯通信發(fā)布2017 年半年度業(yè)績快報。報告期內(nèi)公司實現(xiàn)營收2.91 億，同比增長108.65%，歸母凈利潤7765 萬，同比增長243.73%，公司17 年上半年度各項業(yè)務(wù)經(jīng)營持續(xù)向好。 半年報業(yè)績符合預(yù)期，移動互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型加速。報告期內(nèi)公司實現(xiàn)營收2.91億元，歸母凈利潤7765 萬元，同比增長243.73%，該增速與此前半年度業(yè)績預(yù)告同比增長209%-245%相一致，并偏預(yù)告上限，業(yè)務(wù)收入與盈利能力均大幅度提升。公司自2016 年聚焦渠道和產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢，并剝離高投入研發(fā)項目和優(yōu)化人員結(jié)構(gòu)后，經(jīng)營正全面改善。2017 年第二季度實現(xiàn)歸母凈利潤0.49 億元，較此前單季度最大盈利2016 年第四季度0.32 億元相比，盈利能力得到大幅度提升，利潤提升有望加速。 聚焦精品游戲代理，利潤逐步釋放。公司積極聚焦海外精品游戲代理發(fā)行，精耕渠道領(lǐng)域。考慮到參股子公司杭州掌盟與公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)具有一定的重疊性，上半年度公司已經(jīng)完成杭州掌盟21.68%股權(quán)的出售，兌現(xiàn)投資收益，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，符合公司協(xié)同發(fā)展的布局；此外一季度公司與EA 游戲公司合作，獨家代理發(fā)行《模擬城市：我是市長》，上線至今表現(xiàn)良好，下半年利潤有望逐步釋放。 南京產(chǎn)業(yè)園運營順利，利潤空間逐步打開。公司2010 年于南京投資建設(shè)移動互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)基地，基地已于2015 年12 月底竣工驗收，建筑總量達到11.3 萬平米。按照當前可比商業(yè)地產(chǎn)售價2.5 萬/平米估算，該部分價值可達28 億元，資產(chǎn)重估空間巨大；目前產(chǎn)業(yè)園入住率已經(jīng)高達80%，入住率仍在逐步提高，按照現(xiàn)有租金估算入住率達到100%時，每年將穩(wěn)定貢獻凈利潤3000-4000 萬，利潤貢獻有望逐步增厚。 維持"買入"評級。考慮到公司業(yè)務(wù)的全面提升和增長，我們預(yù)計公司2017-2019 年EPS 分別為0.28 元、0.41 元、0.52 元。目前公司主業(yè)聚焦海外精品游戲代理發(fā)行，17 年中報增長勢頭維持強勁；虛擬運營商率先盈利，移動互聯(lián)網(wǎng)航空業(yè)務(wù)取得巨大突破，尤其互聯(lián)網(wǎng)彩票業(yè)務(wù)布局早，極大增加未來業(yè)績向上彈性。因此給予2017 年50 倍PE ，6 個月目標價為14 元，維持"買入"評級。 風險提示：新業(yè)務(wù)發(fā)展低于預(yù)期，系統(tǒng)性估值風險。 |
