新國都(300130)收購嘉聯(lián)支付 進入支付運營核心環(huán)節(jié)！
【2017-12-05】 收購嘉聯(lián)成功進入支付收單行業(yè)。新國都11月22日發(fā)布公告收購嘉聯(lián)支付100%股權(quán)。公司以現(xiàn)金7.1億元收購嘉聯(lián)支付100%股權(quán)。本次收購完成后，新國都持有嘉聯(lián)支付100%股權(quán)。獲得稀缺性牌照資源。嘉聯(lián)支付是全國性收單牌照，是在全國范圍內(nèi)開展銀行卡收單業(yè)務(wù)的專業(yè)第三方支付服務(wù)提供商。公司續(xù)牌在2017年6月已經(jīng)完成有效期為五年。目前國內(nèi)共有42張收單牌照能夠在全國開展業(yè)務(wù)資格的僅有36張。 優(yōu)質(zhì)支付廠商轉(zhuǎn)型商戶運營。新國都產(chǎn)期深耕于POS生產(chǎn)和銷售，屬于國內(nèi)第一梯隊制造企業(yè)。公司客戶主要包括：銀聯(lián)、各大銀行以及第三發(fā)支付公司。伴隨著第三方支付行業(yè)的崛起，公司新款智能POS實現(xiàn)出貨。2017年11月1日和7日分別收到中國銀行和交通銀行2017年收單POS設(shè)備入圍通知，均可證明公司智能POS已經(jīng)獲得行業(yè)認可。新國都收購嘉聯(lián)支付從僅銷售機器開是進入手續(xù)費分成，實現(xiàn)盈利模式的轉(zhuǎn)變。智能POS提供的各種服務(wù)以及收單能力能夠大幅提升商戶粘性。此外，目前市場上智能POS主要銷售客群優(yōu)質(zhì)，實現(xiàn)的年交易流水較為客觀，對未來交易流水提升有顯著作用。 收單業(yè)務(wù)大幅提升公司業(yè)績。嘉聯(lián)支付承諾2018年凈利潤不低于9000萬元，2018及2019年度合計凈利潤不低于1.9億元。公司2016年凈利潤為1.39億元如果業(yè)績完成將大幅提升公司業(yè)績，更重要的是根據(jù)公司披露支付收單業(yè)務(wù)是公司戰(zhàn)略落地的核心一環(huán)，通過此次收購可以獲得該支付產(chǎn)業(yè)鏈上的核心資源，從而帶動上市公司其他業(yè)務(wù)板塊的開展，從根本上促進公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，盈利能力全面提升。 監(jiān)管政策實際有利于優(yōu)質(zhì)支付公司。2016年支付行業(yè)監(jiān)管趨嚴，國家不斷出臺新規(guī)打擊當時支付亂象比如二清、套碼、備付金問題。根據(jù)我們對收單行業(yè)前十五名企業(yè)數(shù)據(jù)觀察，政策實際有利于優(yōu)質(zhì)領(lǐng)軍企業(yè)。目前月流水為300億的收單公司僅為10-15家，領(lǐng)軍支付公司會通過收購關(guān)鍵領(lǐng)域企業(yè)輸出自身POS能力，在保證真實商戶不斷增長的前提下實現(xiàn)流水增長。新國都收購嘉聯(lián)既是證明。 維持買入評級和下調(diào)公司2017至2018年凈利潤預(yù)測。由于POS行業(yè)面臨短期采購價格調(diào)整壓力，我們下調(diào)公司2017-2018年凈利潤預(yù)測12.4%和11.8%，由2.02和2.54億元下調(diào)至1.77和2.24億元，公司積極應(yīng)對價格調(diào)整用過提升出貨量等多種方式應(yīng)對，同時智能POS產(chǎn)品在銀行采購中不斷中標，因此維持公司收入預(yù)測。預(yù)計公司2017-2019年收入為15.72、20.72和24.43億元，歸屬母公司凈利潤分別為1.77、2.24和2.77億元,EPS分別為0.67、0.85和1.05元?？紤]到嘉聯(lián)支付業(yè)績承諾，2018及2019年備考利潤為3.14和3.77億元，對應(yīng)2018年業(yè)績?yōu)?2倍，維持買入評級。 |
