三七互娛(002555)實控人減持不改基本面向好趨勢 關注優(yōu)質(zhì)游戲大作持續(xù)上線
【2017-12-29】 實控人擬大宗減持不超過總股本2%并減持其在二級市場增持的131.4萬股。公司公告控股股東及實際控制人吳氏家族（吳緒順、吳衛(wèi)紅、吳衛(wèi)東）擬于2018.01.01-2018.03.31期間以大宗交易方式減持不超過公司總股本的2%；此外，吳衛(wèi)紅、吳衛(wèi)東將通過大宗交易或者集合競價方式減持其從二級市場增持的131.4萬股，占總股本0.06%（為2015-2016年間為相應證監(jiān)會要求在二級市場增持，吳衛(wèi)東增持69.4萬股，吳衛(wèi)紅增持62萬股）。減持前，公司實控人合計持有上市公司25.09%股份，若全部定格減持，則減持完成后實控人持股比例將下降為23.03%，仍為公司控股股東。 本次減持方為原順榮股份股東，預計與公司定增解禁有關，解禁有利于流動性釋放，不影響公司實際管理。2014年公司以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式完成對三七游戲60%收購正式轉型游戲產(chǎn)業(yè)，2017年12月29日原順榮股份股東方將迎來首次解禁。本次減持股東即為原順榮股份股東方，我們預計減持與定增解禁有關。目前公司整體經(jīng)營由三七游戲方負責，本次解禁不會對公司管理層和整體日常經(jīng)營產(chǎn)生影響，采用大宗交易方式也可有效避免對二級市場股價影響，同時可以增加公司股票流動性。 老游戲排名、流水穩(wěn)健顯示公司持續(xù)游戲運營能力。目前公司核心手游《永恒紀元》排名依然保持IOS暢銷榜30名左右，國內(nèi)流水維持在2億附近，雖較峰值2.8億有所下滑，但對于一款上線接近1年半時間的游戲來說表現(xiàn)極為出色，顯示了公司在手游長期運營上的能力。 《大天使之劍H5》等新作上線后變現(xiàn)優(yōu)異，后續(xù)產(chǎn)品儲備豐富。新作品方面，手游上，公司研發(fā)的《傳奇霸業(yè)手游》12月正式由騰訊獨代上線，目前排名IOS暢銷榜30名附近，后續(xù)有望持續(xù)爬升，H5游戲《大天使之劍H5》9.29上線之后表現(xiàn)優(yōu)異，最新流水達1.8億，回合制新品類《仙靈覺醒》月流水達6000萬，后續(xù)有望繼續(xù)爬升，為公司在新品類游戲拓展上開好頭。頁游端，雖然今年整體頁游市場較為萎靡，但是公司拳頭產(chǎn)品《傳奇霸業(yè)》和《大天使之劍》依然維持穩(wěn)定排名，同時下半年新上的《金裝傳奇》和《永恒紀元》表現(xiàn)強勢雙雙排名9K9K開服榜前十，公司在頁游市場依然保持優(yōu)勢。2018年，公司還有手游《武易》、《擇天記》、《凡人誅仙訣》等、頁游《航海王》、奇跡頁游等作品儲備，整體看儲備較為豐富，為公司18年業(yè)績增長提供保障。 維持盈利預測，維持"買入"評級，減持不改公司在發(fā)行上的核心競爭優(yōu)勢。我們認為本次減持不改變公司游戲經(jīng)營基本面，三季報預告四季度單季實現(xiàn)歸母凈利潤3.39-5.39億元顯示公司已逐漸擺脫下半年新品上線不達預期影響。我們維持17-19年17.33/21.20/24.99億元的盈利預測，EPS為0.81/0.99/1.16元，對應PE為26/21/18倍，維持"買入"評級。 |
