漢威科技(300007)2017年三季報點評:三季度業(yè)績略低于預期 智慧化業(yè)務穩(wěn)步推進
【2017-11-03】 三季度費用抬升壓制業(yè)績釋放 公司第三季度三項費用率達到了32.5%，環(huán)比提升5.8個百分點，同比上升了1.9個百分點。從各項細分來看，第三季度單季度銷售費用率達到了8.5%、管理費用率達到了20.3%、財務費用率達到了3.7%。三季度公司費用率的提升主要是公司在拓展智慧化業(yè)務過程中，加大營銷及管理人員的緣故。我們預計后續(xù)隨著公司訂單的逐步釋放，未來費用率將回歸到正常水平。 物聯(lián)網(wǎng)平臺解決方案穩(wěn)步推進 智慧水務與智慧熱力業(yè)務穩(wěn)步推進中，公司目前的中牟智慧水務項目、港區(qū)智慧水務項目正在進行驗收，興義水務管理項目、華衍水務智慧水廠項目正在推進中，鄭州高新智慧熱力項目一期工程順利實施。我們認為公司智慧水務項目有效的改善了自來水廠的漏損率的問題，能夠使自來水公司的盈利獲得大幅改善，行業(yè)需求痛點明顯，智慧水務行業(yè)的爆發(fā)帶來公司整體市值的增長值得期待。 下調(diào)公司2017年-2019年盈利預測 由于第三季度公司業(yè)績低于預期，我們下調(diào)公司2017-2019年的盈利預測至1.26億元、1.64億元、1.98億元。下調(diào)幅度分別為16%、22%、23%。 我們認為公司業(yè)績低于預期是短期業(yè)績的波動，不影響公司未來長期的價值判斷。我們持續(xù)堅定看好公司未來在智慧水務這塊的布局和發(fā)展，智慧化業(yè)務將是公司未來主要的成長看點。維持“買入”評級。 風險提示：智慧水務拓展不及預期的風險，并購帶來的整合風險 |
