同仁堂:陳年佳釀,老樹新芽
同仁堂 600085 醫(yī)藥生物 研究機構：方正證券 分析師：劉亞明（財苑） 撰寫日期：2014-06-17 公司是毋庸置疑的中藥老字號第一品牌,具有豐厚的文化底蘊和民族品牌影響力。作為一家國企,公司有望分享國企改制的紅利,激發(fā)更大的市場活力。 公司高檔包裝的滋補類保健品在一定程度上受反腐影響,銷售有所下滑。公司將積極轉變產品銷售結構,一方面,精簡保健品包裝,降低成本和價格,向大眾化消費品轉變。另一方面加大中成藥和中藥飲片的銷售力度。 目前公司在積極培育4個增長點: 一是開發(fā)食品、保健品系列,形成新的產品群。新培育的秘制御酒2014年銷售目標收入1000-2000萬元。 二是恢復膏劑生產,受環(huán)保因素影響膏劑2011年不再生產,目前已解決環(huán)保問題,將更新劑型,下半年有望重新啟動。 三是提高散劑機械化水平,降低成本,明年上半年有望取得突破性發(fā)展。 四是加大抗抑郁新藥巴戟天寡糖銷售力度,2013年下半年上市,目前已與醫(yī)院專家廣泛接觸,市場前景廣闊。今年希望在醫(yī)保未解決的情況下實現(xiàn)1000萬左右的銷售額。 產能將逐步釋放。公司目前正在進行大興生產基地建設,在通州、大興、昌平均有生產基地規(guī)劃,準備在河北安國中藥材市場建立中藥前處理基地。 預測2014、2015、2016年EPS為0.62、0.78、0.96元,對應預測市盈率28、22、18倍。給予“增持”評級。 風險提示:市場環(huán)境不利,業(yè)績不達預期。 |
