盛和資源(600392)2017年三季報點評:業績大超預期 未來持續看好
【2017-10-30】 稀土行業未來整治常態化，價格上漲提升公司業績 2016年年底，全國開展為期五個月行業整治專項行動，效果良好。氧化鐠釹價格已從年初25萬元/噸漲至目前40萬元/噸，累計漲幅達60%，其中8月最高價格為52萬元/噸，累計最大漲幅達108%。我們預計未來行業整治會更常態化、趨嚴化，稀土價格有望繼續上漲，提升公司整體業績。 積極布局上游稀土礦，補足資源短板 國內：12年10月公司受托經營管理四川漢鑫礦業，搶占國內優質礦山；15年公司收購冕里稀土，進一步保障稀土精礦原料供應。國外：16年9月收購格蘭陵；17年5月投標海外稀土礦山項目MouthtainPass，公司積極拓展海外稀土資源，補足資源短板。同時近期，中國稀土行業協會向工信部建議進口稀土礦不列入總量控制指標內。如果方案落地，利好公司未來長期發展，稀土礦供給有保障。 盈利預測 基于稀土價格有望繼續上漲，公司三季度業績大超預期，我們上調公司2017~2019凈利潤分別為6.43、7.98、9.42億元，對應EPS為0.48元、0.59元、0.70元，給予2017年48倍PE估值，目標價23.04元，維持買入評級。 風險提示：稀土價格，鋯礦價格巨幅波動 |
