龍凈環保(600388)大股東增持完成 打開未來想象空間
【2017-11-27】 大氣污染處理首家上市公司，業績整體維持增長： 龍凈環保是中國環保產業的領軍企業，也是位居國際前列的大氣環保裝備制造企業。公司業績整體維持增長態勢，自2008年至2016年，公司營業總收入復合增長率為13.48%，歸母凈利潤復合增長率為18.14%。 借核心技術搶占市場份額，火電領域龍頭地位穩固： 脫硝業務2016簽訂合同市場占有率第一，龍凈環保在煙氣脫硝市場占有率約為17.74%。公司在除塵、脫硝業務保持絕對的龍頭地位，在脫硫業務上亦有較強競爭力。 火電領域仍有空間，非電行業未來市場空間可觀： 火電加非電領域市場空間達1500億元以上，維護運行空間也非常可觀。從未來趨勢看，非電行業將逐漸提高標準，向火電領域看齊。排放標準的提標將是打開非電領域市場空間的一大助力。 新股東強勢入主，打開未來業務布局想象空間： 2017年6月，陽光集團及一致行動人以36.71億元，即20元/股溢價收購龍凈環保17.17%股份，成為龍凈環保實際控制人。截至2017年11月22日，陽光集團用9.7億元增持股份。增持后陽光集團股份占比為23.04%。高溢價入主和持續增持體現出陽光集團對龍凈環保未來發展的信心。 十年員工持股激勵，綁定員工利益： 員工持股計劃自2014年度起至2023年度止，分十期實施。十年內滾動設立十期各自獨立存續的員工持股計劃，以上一年年度凈利潤為基數提取10%的獎勵金進入員工持股計劃資金賬戶。公司利益和員工利益緊密綁定，充分調動員工工作積極性，也顯示出公司對未來業績的良好預期。 未來非電空間巨大，給予“推薦”評級： 我們預計公司2017-2019 年EPS 分別為0.69、0.74和0.79元。當前股價對應17-19 年分別為22.8、21.3和20.0倍。新股東入主帶來想象空間，給予“推薦”評級。 風險提示：政策風險 |
