博世科(300422)業績高增長符合預期 訂單充足值得期待
【2018-01-19】 事件： 1月16日晚，公司發布17年度業績預告，歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.35億-1.53億元，同比增長115%-144.9%。公司預計17年非經常性損益對凈利潤的影響額約1100 萬元，去年同期金額928.27 萬元。 投資要點： 業績大增115%-144.9%，符合市場預期 公司2017年實現歸屬于上市公司股東凈利潤13476-15350萬元，同比增長115%-144.90%，符合市場預期。業績大增的原因是公司的水環境綜合治理、工業污水處理、土壤修復、固廢處理等業務新簽及累計在手訂單規模持續增長。同時，公司設計、環評、檢測等業務也實現較快增長。 在手訂單充足，業績高增長可期 公司目前在環保多領域布局，并表現出超強的拿單能力。1）土壤修復方面，2017年上半年新簽訂單2.13億元，接近2016年全年新增訂單2.41億元，此外2017年收購加拿大RX公司，切入油田土壤修復領域，同時業務布局至海外；2）綜合水環境治理方面：2017年相繼中標花恒、古丈、南寧市城區黑臭水體、心圩江環境綜合整治等項目，單個項目體量和項目規模不斷創新高；3）環評方面，受讓廣西環科院環評業務及無形資產，獲得環評甲級資質，增資完成綁定環評師團隊利益；公司還設立子公司布局了監測檢測業務。公司多業務布局，產業鏈不斷完善，有力支撐公司獲取更多訂單，截止2017Q3，公司在手合同額累計達到99.82億元，是2016年營收的5.09倍，訂單充足保障業績高增長。 股權激勵到位，發行可轉債緩解資金壓力，公司發展有望加速 2015年12月以20.86元/股的價格向公司92人授予限制性股票328.5萬股，對員工的激勵機制到位。同時非公開發行股份2500萬股已經完成，募集5.5億資金已經到位，再加上公司近期擬發行4.3億元可轉債，近10億元的資金為公司在手訂的加速落地提供了保障。同時實際控制人參與20%定增，鎖三年，彰顯對公司未來發展充滿信心。我們認為，公司訂單充足+激勵到位+資金解決，公司發展有望加速。 盈利預測和投資評級：維持“增持”評級。預計公司17-19 年EPS 分別為0.41 元、0.78 元、1.09 元，對應當前股價PE 為37、20、14 倍，維持公司“增持”評級。 風險提示：訂單推進緩慢的風險、環保行業競爭加劇的風險、宏觀經濟下行風險 |
