華夏幸福
公司是一家主營(yíng)業(yè)務(wù)通過(guò)與政府簽訂園區(qū)整體的排他性協(xié)議，為政府提供工業(yè)園區(qū)的開(kāi)發(fā)、建設(shè)、招商、運(yùn)營(yíng)管理的園區(qū)開(kāi)發(fā)一體化服務(wù)房地產(chǎn)企業(yè)。基于河北省將承接北京天津轉(zhuǎn)出的產(chǎn)業(yè)和人口，公司大部分園區(qū)正位于環(huán)北京經(jīng)濟(jì)圈內(nèi)，為此受益最大。 據(jù)了解，華夏幸福當(dāng)前擁有21個(gè)委托經(jīng)營(yíng)的園區(qū)，覆蓋領(lǐng)域由環(huán)渤海區(qū)域逐漸拓展至長(zhǎng)三角和中部地區(qū)。公司園區(qū)開(kāi)發(fā)的模式為“政府主導(dǎo)，企業(yè)運(yùn)作”，雙方互惠互利，利益一致，河北省政府在多種場(chǎng)合和文件中表達(dá)了對(duì)公司開(kāi)發(fā)模式的認(rèn)可。 中銀國(guó)際證券分析師袁豪指出，京津冀發(fā)展，尤其是首都經(jīng)濟(jì)圈的發(fā)展，將更加強(qiáng)調(diào)產(chǎn)業(yè)和資源在區(qū)域上的互相協(xié)調(diào)，由此導(dǎo)致的京內(nèi)產(chǎn)業(yè)和人口向京外轉(zhuǎn)移將使得北京周邊城市承接人口和產(chǎn)業(yè)的外溢，而華夏幸福作為主打環(huán)北京“產(chǎn)城融合”模式的公司而言，公司將是京津冀協(xié)同發(fā)展的第一受益標(biāo)的。 華夏幸福：產(chǎn)業(yè)集群化正當(dāng)時(shí)，京津冀一體化最受益 華夏幸福600340 研究機(jī)構(gòu)：國(guó)泰君安證券分析師：侯麗科，李品科撰寫(xiě)日期：2014-03-13 維持增持評(píng)級(jí)。公司產(chǎn)業(yè)園區(qū)漸次成型，為經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的核心受益標(biāo)的。儲(chǔ)備以北京周邊居多，為京津冀一體化最佳受益標(biāo)的。RNAV28.70元，折23%?？春霉境砷L(zhǎng)性，維持2013 EPS 2.05元預(yù)測(cè)，上調(diào)2014年EPS預(yù)測(cè)至2.87元（+4%）。京津冀一體化等帶來(lái)公司資產(chǎn)價(jià)值等提升，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至31.57元，對(duì)應(yīng)2014年11倍PE. 產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整穩(wěn)步推行，公司業(yè)務(wù)模式恰逢其時(shí)。公司產(chǎn)業(yè)園區(qū)漸次成型，產(chǎn)業(yè)促進(jìn)和提升開(kāi)拓新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。公司園區(qū)具備天然產(chǎn)業(yè)聚合優(yōu)勢(shì)：1）土地成本便宜；2）布局于一線城市周邊，交通便利，易吸引企業(yè)投資落地；3）園區(qū)定位于公共環(huán)境平臺(tái)、公共服務(wù)平臺(tái)和公共技術(shù)平臺(tái)，平臺(tái)優(yōu)勢(shì)彰顯。公司由產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移、整合逐步向孵化拓展，美國(guó)硅谷設(shè)立子公司亦可更好促進(jìn)這一策略。 京津冀一體化提上戰(zhàn)略高度，公司為最佳受益標(biāo)的。1）北京大氣污染、交通擁堵等帶來(lái)產(chǎn)業(yè)格局重構(gòu)的必要性，預(yù)計(jì)京津冀區(qū)域是繼珠三角、長(zhǎng)三角之后新的發(fā)展熱點(diǎn)，區(qū)域價(jià)值提升有望加速。2）公司現(xiàn)有儲(chǔ)備約1370萬(wàn)方，京津冀占比達(dá)91%；還有園區(qū)委托開(kāi)發(fā)面積近800平方公里，環(huán)北京周邊700多平方公里，潛在土地儲(chǔ)備巨大。 首都第二機(jī)場(chǎng)預(yù)計(jì)持續(xù)催化。首都第二機(jī)場(chǎng)預(yù)計(jì)2014年全面開(kāi)工，2018年估計(jì)可投入使用。固安項(xiàng)目與首都第二機(jī)場(chǎng)僅距離10余公里，通過(guò)京開(kāi)高速可在10分鐘內(nèi)到達(dá)。預(yù)計(jì)可帶動(dòng)京津冀區(qū)域價(jià)值穩(wěn)步提升，房地產(chǎn)市場(chǎng)需求更有保障，為公司業(yè)績(jī)的持續(xù)高增奠定基矗 風(fēng)險(xiǎn)提示：京津冀一體化政策落地偏慢；整體信貸偏緊，銷(xiāo)售偏慢 |
