保利地產(chǎn)：土地儲備策略或彰顯公司對后市充滿信心
保利地產(chǎn)600048 研究機(jī)構(gòu)：山西證券分析師：平海慶撰寫日期：2014-03-14 投資要點(diǎn)： 2月銷售繼續(xù)平淡。2014年2月公司銷售面積68.59萬平方米，同比下降24.78%，環(huán)比下降24.02%；銷售金額77.31億元，同比下降8.38%，環(huán)比下降22.43%。受春節(jié)假期影響，公司2月份公司銷售繼續(xù)平淡，隨著3月份推盤增加，公司銷售將有所回升。 銷售均價保持平穩(wěn)。公司2014年2月銷售均價11271元/平方米，同比上升21.8%，環(huán)比上升2.09%。1-2月份平均銷售價格11140元/平方米，同比上升5.09%。公司銷售均價較為平穩(wěn)。 2月繼續(xù)大幅增加土地儲備。2月份公司新增6個項(xiàng)目，廣東3個，長春1個，沈陽1個，西藏一個。6個項(xiàng)目占地面積38.14萬平方米，容積率面積126.5萬平方米，權(quán)益比例為77.27%，引進(jìn)合作方后，權(quán)益比例可能下降。6個項(xiàng)目樓面地價3731元/平方米，較2013年全年上升18.33%。公司1-2月新增項(xiàng)目建筑面積334.75萬平方米，與前2月銷售面積之比為2.1，公司土地儲備繼續(xù)保持較快擴(kuò)張態(tài)勢。 盈利預(yù)測和投資評級：預(yù)計公司2013-2015年每股收益分別為1.51元、1.94元、2.44元。按3月11日公司收盤價6.87元，公司2013-2015年P(guān)E分別為5x、4x、3x，估值低于行業(yè)較低水平。絕對估值方面，公司當(dāng)前RNAV為15.621元/股，按3月11日收盤價，折讓56.01%。考慮到公司的行業(yè)地位和2014年業(yè)績的鎖定性，以及目前較低的估值水平和業(yè)績長期穩(wěn)定增長的能力，維持公司“買入”評級。 深天健：業(yè)績銷量增長可期，舊改項(xiàng)目靜待突破 |
