金杯電工(002533)2017年三季報點評:傳統(tǒng)業(yè)務面臨行業(yè)去產(chǎn)能壓力 新能源業(yè)務打造閉環(huán)
【2017-11-01】 電線電纜產(chǎn)品穩(wěn)定增長，行業(yè)處于去產(chǎn)能階段。公司2017 年前三季度業(yè)績同比下降10.91%，主要系云冷智慧冷鏈物流綜合服務中心項目等建設工程尚處于建設及經(jīng)營初期，尚未形成量產(chǎn)或?qū)崿F(xiàn)效益，加上主營電纜業(yè)務的原材料銅材價格上漲所致。公司所處的電線電纜行業(yè)已進入平穩(wěn)增長階段，2011 年-2015 年年均增長僅4.5%，且在中低壓領域已經(jīng)出現(xiàn)產(chǎn)能過剩的局面，行業(yè)面臨去產(chǎn)能的壓力。 布局新能源汽車領域，打造新能源產(chǎn)業(yè)閉環(huán)。公司全面介入新能源汽車領域的時間不長，收入規(guī)模不大，但已初步形成“新能源汽車核心零部件+汽車運營+充電設施運營”的產(chǎn)業(yè)閉環(huán)發(fā)展格局。2017 年10 月9 日，公司全資子公司湖南金杯電工新能源科技有限公司取得營業(yè)執(zhí)照并正式設立，經(jīng)營范圍包括動力電池及電池包、新能源汽車零部件、充電樁及充電站等研發(fā)、生產(chǎn)、建設和銷售。公司新能源汽車租賃以月租、季租、半年租、年租和以租代購模式為主，同時推行分時租賃，致力成為城市綠色出行、智慧交通整體解決方案提供商。公司自主開發(fā)移動端租車平臺、車輛管理系統(tǒng)、車聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)及充電樁聯(lián)網(wǎng)三大系統(tǒng)，建立了完善的售后服務保障體系。 冷鏈物流業(yè)務正在推進，潛在市場需求巨大。公司主導的云冷智慧冷鏈物流綜合服務中心項目，擬建設8 萬噸的現(xiàn)代化冷鏈倉儲和初級加工中心、辦公和企業(yè)孵化中心、商品交易和展示中心、智慧物流管理平臺，除了為農(nóng)產(chǎn)品、食品加工、生鮮零售、物流等企業(yè)提供冷鏈倉儲服務外，還就近提供初級加工處理、辦公和企業(yè)孵化、商品展示、交易的集中場所，為入駐企業(yè)提供智慧物流綜合管理增值服務。 維持盈利預測與評級不變：公司布局印尼電力電纜市場規(guī)避國內(nèi)激烈競爭，同時積極打造新能源產(chǎn)業(yè)閉環(huán)格局。我們維持盈利預測不變，預計公司17-19 年凈利潤分別為1.71、1.96、2.47 億元，對應的EPS 分別為0.31、0.35、0.45 元/股，當前股價對應17-19 年的PE 分別為24 倍、21 倍、17 倍，維持“增持”評級。 |
