渝三峽Ａ(000565)涂料行業(yè)優(yōu)質(zhì)企業(yè) 擬拓展蛋氨酸業(yè)務(wù)
【2017-05-10】 涂料行業(yè)優(yōu)質(zhì)企業(yè)，產(chǎn)品種類齊全。公司是我國涂料行業(yè)中生產(chǎn)規(guī)模最大、品種最為齊全的國有綜合性涂料生產(chǎn)企業(yè)。公司主營防腐漆、汽車漆、通用漆、建筑漆、家具漆五大系列產(chǎn)品，其防腐和高裝飾性涂料長期用于航天、航空、軍工裝備、石油、石化、鐵路、橋梁、船舶、風(fēng)電、核電和汽車摩托車領(lǐng)域。2017Q1 實現(xiàn)營業(yè)收入9.39 億元，同比增長100.08%，實現(xiàn)歸母凈利潤1702.58 萬元，同比增長41.43%。 涂料行業(yè)增速平穩(wěn)，環(huán)保涂料迎來機遇。全球油漆涂料2014 年產(chǎn)量達到4338萬噸，產(chǎn)值約合1323 億美元。世界油漆與涂料工業(yè)協(xié)會（WPCIA）預(yù)計，2014 年至2018 年，世界涂料產(chǎn)值年復(fù)合增長率約將保持在5%以上。中國作為涂料產(chǎn)銷大國，下游的需求旺盛，涂料工業(yè)的市場容量前景廣闊。隨著環(huán)境法規(guī)和國家VOC、PM2.5 制度的不斷建立健全，涂料市場將面臨比較大的挑戰(zhàn)。溶劑型涂料的市場份額仍將繼續(xù)面臨所占市場比例下降的趨勢，水性化涂料、粉末涂料和其他高固體涂料將會迎來更多市場份額的機遇。 積極擴展業(yè)務(wù)，打造化工銷售平臺。公司2015 年投資成立了重慶渝三峽化工有限公司，結(jié)合與中海油、中石化等國有大型企業(yè)幾十年的良好合作、深度互動，主攻石化產(chǎn)業(yè)中的如石腦油、石油醚、燃料油、溶劑油、丁烯、PTA、苯類等產(chǎn)品，以及天然氣化工的醋酸及其酯類等相關(guān)業(yè)務(wù)。公司立足于把化工公司打造成全國的化工產(chǎn)品銷售平臺。 發(fā)行股份購買寧夏紫光，發(fā)展蛋氨酸飼料添加劑業(yè)務(wù)。2016 年12 月21 日公司公布發(fā)行股份購買資產(chǎn)草案，擬發(fā)行股份3.4 億股購買寧夏紫光100%股權(quán)，交易對價為30.6 億元。本次重大資產(chǎn)重組申請已獲得中國證監(jiān)會受理。交易完成后，寧夏紫光將成為上市公司的全資子公司，上市公司將由油漆涂料的制造、銷售以及化工產(chǎn)品貿(mào)易的單一主業(yè)轉(zhuǎn)變?yōu)橛推嵬苛系闹圃臁N售以及化工產(chǎn)品貿(mào)易和蛋氨酸飼料添加劑雙主業(yè)并舉。本次交易有利于上市公司分散單一業(yè)務(wù)風(fēng)險，優(yōu)化主營業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。 盈利預(yù)測及投資建議。收購尚未完成，不考慮蛋氨酸業(yè)務(wù)，預(yù)計2017~2019年歸屬母公司凈利潤分別為7991 萬元、9290 萬元、9468 萬元，同比增長-64.24%、16.25%、1.92%，對應(yīng)EPS 分別為0.18 元/股、0.21 元/股、0.22元/股，截至2017 年5 月8 日公司市值對應(yīng)2017 年估值58 倍，略高于行業(yè)平均估值水平，首次覆蓋，暫不評級。 風(fēng)險提示。原材料價格大幅波動的風(fēng)險，收購企業(yè)業(yè)績低于預(yù)期的風(fēng)險。 |
