風(fēng)華高科(000636)不為漲價(jià)遮望眼 只緣身在改革中
【2017-12-06】 日系大廠陸續(xù)大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)，印證MLCC新一輪景氣周期伊始 居全球領(lǐng)導(dǎo)地位的日系大廠于近半個(gè)月內(nèi)陸續(xù)公布了擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃：其中全球最大的MLCC制造商村田將投資100 億日元興建新產(chǎn)線，預(yù)計(jì)19年二季度投產(chǎn)；全球第三大MLCC制造商太陽誘電也將通過子公司投資約100億日元興建新廠房，19年3月份投產(chǎn)。相關(guān)大廠的擴(kuò)產(chǎn)規(guī)模和投產(chǎn)時(shí)間印證了MLCC當(dāng)前缺貨漲價(jià)行情的持續(xù)性。 公司志存高遠(yuǎn)，不一味強(qiáng)調(diào)漲價(jià)，只因改革信心強(qiáng)、決心堅(jiān) 根據(jù)國際電子商情訊，風(fēng)華的MLCC從去年下半年起已經(jīng)歷三輪漲價(jià)，整體漲幅為25%-30%，部分產(chǎn)品漲價(jià)超過10倍，公司MLCC訂單已排到18Q3。盡管MLCC漲價(jià)已成為焦點(diǎn)，為公司帶來的業(yè)績彈性也顯而易見，但總裁王金全博士仍在天府金融論壇表示：風(fēng)華作為國內(nèi)最大的電子元器件龍頭，會(huì)支持民族產(chǎn)業(yè)發(fā)展，肩負(fù)起產(chǎn)業(yè)報(bào)國的使命，會(huì)維護(hù)與戰(zhàn)略客戶的關(guān)系，不會(huì)一味漲價(jià)，公司截至當(dāng)前的主營業(yè)務(wù)利潤已創(chuàng)歷史新高，明年有信心做得更好。正如我們一直強(qiáng)調(diào)，在短期漲價(jià)行情之外，公司最核心、持久的業(yè)績?cè)鲩L原因仍是改革的逐步落地，經(jīng)營效率有望大幅改善。 總部組織架構(gòu)改革及競(jìng)聘上崗工作動(dòng)員大會(huì)順利召開，改革并非紙上談兵 根據(jù)公司官微訊，11月30日順利召開了2017年總部組織架構(gòu)改革及競(jìng)聘上崗工作動(dòng)員大會(huì)，總部108個(gè)崗位將全部實(shí)行競(jìng)爭上崗，對(duì)部門進(jìn)行定崗、定編、定員，公司今后將按照"嚴(yán)進(jìn)寬出"的原則對(duì)總部人員進(jìn)行把控，確保總部高效精干。董事長幸建超表態(tài)希望大家能理解、配合、支持改革發(fā)展舉措，凝心聚力，共創(chuàng)事業(yè)。由此可見，公司高層的改革意志統(tǒng)一，舉措有方，并非紙上談兵，此次人事改革舉措是實(shí)現(xiàn)瘦身健體目標(biāo)的重要一步。我們相信伴隨改革的推進(jìn)，公司凈利率水平將逐步向臺(tái)灣大廠國巨、華新科靠攏，三家廠商16年的凈利率分別為7.97%、13.52%、12.4%。 風(fēng)華高科與桂電組建聯(lián)合研發(fā)中心，健腦戰(zhàn)略穩(wěn)步推進(jìn) 在通過改革推進(jìn)"瘦身健體"的同時(shí)，公司同樣注重"健腦"戰(zhàn)略的推進(jìn)，一方面充分發(fā)揮6大國家級(jí)創(chuàng)新中心，特別是企業(yè)國家重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室的創(chuàng)新作用，不斷加大科研對(duì)主業(yè)的支撐和服務(wù)力度；另一方面，公司主動(dòng)地借助"外腦"推動(dòng)發(fā)展：12月1日風(fēng)華高科與桂林電子科技大學(xué)聯(lián)合研發(fā)中心揭牌暨項(xiàng)目簽約儀式正式舉行。雙方將以成立聯(lián)合研發(fā)中心為契機(jī)，充分發(fā)揮各自優(yōu)勢(shì)，在材料、品質(zhì)提升、設(shè)備、成果轉(zhuǎn)化等產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域和人才培養(yǎng)、培訓(xùn)等人才領(lǐng)域進(jìn)一步擴(kuò)大合作的空間。 看好公司在行業(yè)旺季全面落實(shí)改革的潛力，維持目標(biāo)價(jià)，重申買入評(píng)級(jí) 我們看好公司在行業(yè)旺季通過產(chǎn)能擴(kuò)張及技術(shù)研發(fā)實(shí)現(xiàn)客戶結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)；通過落實(shí)改革，優(yōu)化管理經(jīng)營效率，確立長期盈利能力，維持17-19年2.56億、4.42億、5.68億元?dú)w母凈利潤預(yù)測(cè)，目標(biāo)價(jià)13.82-14.81元，重申買入評(píng)級(jí)。 風(fēng)險(xiǎn)提示：募投項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)進(jìn)度慢于預(yù)期，產(chǎn)品漲價(jià)幅度低于預(yù)期。 |
