露天煤業：再次下調合同煤價 預計14年凈利同比降80%
露天煤業 002128 研究機構：廣發證券 分析師：沈濤，安鵬 撰寫日期：2014-05-12 14 年1 季度每股收益0.19 元 公司13 年實現凈利潤9.1 億元，同比回落41.9%，折合每股收益0.69 元。其中單季度EPS 分別為0.3 元、0.01 元、0.13 元和0.24 元。2014 年1 季度實現凈利潤2.5 億元，折合EPS 為0.19 元。 l 13 年公司銷量同比增3.3%，噸煤均價同比降12.5% 公司2013 年實際生產、收購原煤4650 萬噸，同比增長3.3%;2013 年實際銷售原煤4645 萬噸，比上年同期增長3.2%。13 年公司噸煤均價132 元，同比降12.5%;噸煤成本95 元，同比減0.7%。 公司預計其14 年利潤總額2 億元左右，相當于同比降80% 根據不同煤質，公司從14 年4 月1 日起，下調噸煤售價8-10 元/噸（含稅）。公司預計其14 年利潤總額2 億元左右，相當于同比下滑80%。 公司此前預計其14 年上半年凈利潤2.3-3.5 億元，同比下滑15%-45%;推算公司判斷其下半年虧損。 下調增發價格至5.91 元/股 公司13 年11 月擬募集20 億元，以收購母公司的霍林河坑口發電公司100%股權（2*60 萬千瓦機組）。非公開發行價格不低于8.12 元/股，增發股本不超過2.5 億股;調整后的發行價格不低于5.91 元/股，增發股本不超過3.5 億股。其中母公司將以3-4 億元的現金參與增發。 公司預計坑口電廠2014 年凈利潤9834 萬元，收購市盈率20 倍;增發價格較目前股價低17%，有利于降低發行難度。 預計14-16 年業績分別為0.13 元/股、0.13 元/股、0.14 元/股 不考慮資產注入，公司14 年市盈率54 倍;如果14 年增發完成，預計公司14 年EPS 將增厚22%至0.16 元，市盈率44 倍。公司估值較高，維持“持有”評級。 風險提示：資產注入的不確定性。 |
