藍(lán)焰控股(000968)擁優(yōu)勢資源 享行業(yè)紅利 煤層氣龍頭呼之欲出
【2018-01-20】 煤層氣是備受矚目的新興清潔能源 宏觀層面：全球能源結(jié)構(gòu)正在向清潔、低碳化轉(zhuǎn)型，天然氣消費(fèi)仍將保持高速增長，煤層氣作為非常規(guī)天然氣，具有熱值高、污染少、安全性高的特點(diǎn)，是天然氣能源的有力補(bǔ)充，產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程正在加速；國家層面：中國能源供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的不斷深入，提高非化石能源和天然氣等清潔能源的生產(chǎn)消費(fèi)比重，進(jìn)一步優(yōu)化能源結(jié)構(gòu)的趨勢日漸清晰。煤層氣產(chǎn)業(yè)將在改革中迎來發(fā)展機(jī)遇；山西省層面："氣化山西"工作迅速推進(jìn)，提出2020 年煤層氣產(chǎn)能力爭達(dá)到400 億方，消費(fèi)量達(dá)160 方，15-20 年消費(fèi)量年均增速有望達(dá)28.31%，發(fā)展目標(biāo)明確，增長潛力巨大。 A 股唯一煤層氣標(biāo)的-背靠優(yōu)質(zhì)資源，享受行業(yè)紅利 2016 年12 月，公司通過重大資產(chǎn)重組登陸資本市場，成為A 股唯一煤層氣上市標(biāo)的，同時(shí)給予16-18 年業(yè)績承諾3.5、5.3、6.9 億元，業(yè)務(wù)發(fā)展信心十足；目前控股股東為晉煤集團(tuán)，實(shí)際控制人為山西省國資委，坐擁強(qiáng)大資源優(yōu)勢；在煤層氣開發(fā)利用方面擁有深厚技術(shù)積累，為業(yè)務(wù)拓展提供保障，在市場競爭中提供護(hù)城河；在手氣源充足，開采規(guī)模有望成倍增長，銷售端管輸能力快速提升，排空率有望持續(xù)向下，業(yè)績提升趨勢明顯。 成長預(yù)期強(qiáng)烈，給予買入評級 公司歷經(jīng)十余年積累，形成了完善的業(yè)務(wù)體系： 1）上游：借助國資背景及地理優(yōu)勢，擁有沁水盆地和鄂爾多斯盆地東緣兩大氣源基地，具備 14-15 億方/年生產(chǎn)規(guī)模。近期取得4 處探礦權(quán)，約600 余平方千米開發(fā)面積，在手資源豐富，提供業(yè)務(wù)增長堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。 2）中游：現(xiàn)有可使用輸氣管線外送能力130 萬方/日，新增通豫線、國化線和國新線三條外輸管線正在如期推進(jìn)，預(yù)計(jì)新增管輸能力90 萬方/日，將促進(jìn)煤層氣銷量提升，帶來業(yè)績兌現(xiàn)。 3）下游：按照"就地利用、余氣外輸"原則，煤層氣產(chǎn)品優(yōu)先滿足當(dāng)?shù)赜脷庑枨螅挥鄽饬客ㄟ^管道、CNG、LNG 方式外輸，服務(wù)對象為城市燃?xì)夂凸I(yè)用氣網(wǎng)絡(luò)。伴隨能源結(jié)構(gòu)升級，"煤改氣"工作推進(jìn)，下游需求將長期保持旺盛狀態(tài)，保障長期穩(wěn)定發(fā)展。 作為A 股煤層氣唯一標(biāo)的，公司具備"資源+技術(shù)"核心優(yōu)勢，排空率下降預(yù)期強(qiáng)烈，行業(yè)向上趨勢明顯，成長空間充足，大股東業(yè)績承諾展現(xiàn)增長信心。預(yù)計(jì)公司2017-2019 年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入19.29 億元、21.81 億元和24.36 億元，歸母凈利潤5.76 億元、7.28 億元和9.66 億元，對應(yīng)EPS 分別為0.74 元、0.94 元和1.24元，看好公司長期發(fā)展，給予買入評級。 |
