清新環(huán)境(002573)員工持股計(jì)畫完成 非電治理市場大幕即將開啟
【2017-12-21】 結(jié)論與建議： 公司近日公告完成第三次員工持股計(jì)畫的購買，規(guī)模3億元，購買成本20.87元/股，與現(xiàn)價(jià)基本持平，彰顯了公司對未來發(fā)展的信心。17年是大氣十條階段性考核之年，11月份開始，中央加強(qiáng)了環(huán)保督察及限產(chǎn)停產(chǎn)的力度，從現(xiàn)在的資料來看，完成目標(biāo)問題不大。但是必須說明的是限產(chǎn)、停產(chǎn)只是權(quán)宜之計(jì)，等復(fù)產(chǎn)時(shí)治理需求將加速釋放。另外中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出今后3年污染防治重點(diǎn)打贏藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)，要使主要污染物排放總量大幅減少。火電治理市場接近尾聲，相信未來3年將是非電市場治理大幕開啟之年，公司有望抓住歷史機(jī)遇，迎來新發(fā)展。 預(yù)計(jì)公司17-18年分別實(shí)現(xiàn)凈利潤10.32億元(YOY+34.63%)、12.54億元（YOY+21.45%），EPS0.96、1.16元，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)17-18年動(dòng)態(tài)PE22X、18X，維持"買入"建議，目標(biāo)價(jià)25元(2018年動(dòng)態(tài)PE22X)。 職工持股計(jì)畫彰顯信心：公司近年來連續(xù)進(jìn)行三次員工持股計(jì)畫，第一次完成于15年3月，總規(guī)模2億元（3倍杠桿），成交均價(jià)前復(fù)權(quán)后為13.99元/股，并于17年2月8日全部賣出；第二次完成于16年7月，總金額4億元（3倍杠桿），前復(fù)權(quán)均價(jià)17.35元/股，截至目前有近9成未賣出；此次第三批員工持股計(jì)畫（陜國投清新環(huán)境員工持股計(jì)畫集合資金信托計(jì)畫）于12月1日完成，累計(jì)購買1433.28萬股，占總股本1.33%，總金額2.99億元（2倍杠桿），成交均價(jià)20.87元/股綜合來看，公司員工持股計(jì)畫均加有杠桿，且獲利出清，表明公司對未來發(fā)展的信心，敢于在股價(jià)被低估的時(shí)候啟動(dòng)計(jì)畫，將員工與公司利益捆綁，同時(shí)充分調(diào)動(dòng)員工積極性。 停產(chǎn)、限產(chǎn)只是權(quán)宜之計(jì)，根治需要加大治理力度：今年是大氣十條階段目標(biāo)考核之年，前10月的PM2.5濃度接近紅線值，而歷史上11、12兩月PM2.5濃度會(huì)更大，出于考核要求，環(huán)保部出臺了史上最嚴(yán)的停產(chǎn)、限產(chǎn)政策，范圍覆蓋8省34市，導(dǎo)致11月PM指數(shù)大幅回檔，目前來看，完成大氣十條的階段目標(biāo)問題不大。但必須說明的是停產(chǎn)、限產(chǎn)只能是權(quán)宜之計(jì)，隨著停產(chǎn)限產(chǎn)結(jié)束，有條件的企業(yè)必然會(huì)加大治理力度，屆時(shí)治理需求將會(huì)得到更大的釋放，清新環(huán)境作為煙氣治理領(lǐng)域的龍頭公司必然會(huì)受益。 非電市場治理大幕即將拉開：煤電治理市場接近尾聲，按照超凈排放的時(shí)間表，整個(gè)燃煤機(jī)組的治理工作已經(jīng)步入下半場，未來將集中在中西部地區(qū)。在環(huán)保督察日趨嚴(yán)格的基礎(chǔ)上，鋼鐵、水泥、石化、玻璃等非電煙氣排放市場將加速治理需求釋放。清新環(huán)境在穩(wěn)住電力市場的同時(shí)，加大對非電市場的開拓，前期公司已通過收購中國鋁業(yè)旗下部分電廠及收購博惠通80%股權(quán)方式開啟進(jìn)軍鋁業(yè)、石化等非電領(lǐng)域的煙氣治理市場，未來公司將積極研發(fā)新技術(shù)，以適應(yīng)不同市場的需求，在即將到來的非電盛宴中，取得優(yōu)勢。 盈利預(yù)測：預(yù)計(jì)公司17-18年分別實(shí)現(xiàn)凈利潤10.32億元(YOY+34.63%)、12.54億元（YOY+21.45%），EPS0.96、1.16元，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)17-18年動(dòng)態(tài)PE22X、18X，維持"買入"建議，目標(biāo)價(jià)25元(2018年動(dòng)態(tài)PE22X)。 |
