世聯(lián)行(002285)向上修正2014年上半年業(yè)績點(diǎn)評:金融業(yè)務(wù)推進(jìn)順利 成為業(yè)績成
長新動力 投資要點(diǎn)： 維持增持評級 ，維持2014/15年EPS0.54/0.68元預(yù)測。世聯(lián)行與搜房戰(zhàn)略合作有助于強(qiáng)化公司互聯(lián)網(wǎng)基因，彌補(bǔ)線上業(yè)務(wù)短板，推進(jìn)祥云戰(zhàn)略加速落地，同時金融業(yè)務(wù)順利推進(jìn)將成為業(yè)績成長新動力，我們維持公司增持評級及11.67 元目標(biāo)價。 我們認(rèn)為公司全年代理銷售完成4000 億為大概率事件。1）下半年房地產(chǎn)市場新增供給壓力仍較大，預(yù)計(jì)價格有調(diào)整壓力，但銷量有望見底回升，利好代理公司；2）房地產(chǎn)市場調(diào)整利于大代理商提升市場份額。房地產(chǎn)市場調(diào)整時，開發(fā)商更傾向于同大代理商合作，以確保實(shí)現(xiàn)理想的去化速度和回款速度，同時小代理商生存環(huán)境趨惡劣，為代理龍頭提供了良好的并購機(jī)遇；3）根據(jù)公司公告，截止到6 月底，公司已完成代理銷售1304 億，占全年目標(biāo)32.6%，預(yù)計(jì)全年代理銷售完成4000 億目標(biāo)為大概率事件。 金融等新業(yè)務(wù)發(fā)展速度超市場預(yù)期，為業(yè)績成長持續(xù)貢獻(xiàn)動力。1）因代理業(yè)務(wù)結(jié)算和金融服務(wù)業(yè)務(wù)發(fā)展順利，公司向上修正2014 年上半年業(yè)績，預(yù)計(jì)歸屬于母公司凈利潤同比增長10%-40%；2）家園云貸自2013 年5 月上線以來，發(fā)展迅猛。根據(jù)公司披露，2013 年全年放款1.5 億元，到2014 年4 月，家園云貸單月放款金額超過1 億元；3）因我們業(yè)績預(yù)測中已考慮家園云貸的高成長性，故維持世聯(lián)行2014/15 年EPS0.54/0.68 元預(yù)測。 催化劑：祥云戰(zhàn)略推進(jìn)、搜房合作推進(jìn)、并購整合預(yù)期兌現(xiàn) 風(fēng)險提示：房地產(chǎn)市場銷售下行、祥云戰(zhàn)略推進(jìn)慢于預(yù)期 |
